市场分析
LPG期货市场表现：近期LPG盘面呈现窄幅震荡走势，市场驱动有限。PG主力合约周度跌幅录得0.49%。
供应方面：
- 海外LPG供应相对充裕，中东与北美出口维持高位，且后续有进一步增长空间。
- 美国方面：10月份LPG发货量预计576万吨，环比增加10万吨，同比提升21万吨；11月份预计631万吨。10月份对中国发货量预计65万吨，环比减少24万吨，同比下降51万吨。中美贸易谈判延期缓解了美国货源供应风险，但国内买家更多转向中东货源。
- 中东方面：10月份发货量预计401万吨，环比减少35万吨，同比提升8万吨；11月份预计388万吨。伊朗10月份发货量预计99万吨，同比增加4万吨。美国对伊朗制裁持续，但伊朗货源供应未受实质性影响。
- 国内方面：本周液化气商品量总量为51.9万吨，周环比降1.93%。进口气保持相对充裕，10月份到港量预计303万吨，环比减少10万吨，同比提升9万吨；11月份预计273万吨。
需求方面：
- 冬季来临，国内燃烧端需求边际改善，但增长力度有限，下游按需采购为主。
- 化工需求整体保持基本盘。沙特下调10月CP价格后，原料成本降低，化工利润与采购需求边际改善。整体开工负荷约75%，但贴水偏高支撑到岸成本，丙烷制丙烯理论利润仍在负值区间，PDH原料需求后续增长空间有限。
- 碳四方面：10月份国际原油震荡下跌利空市场心态，国庆假期后国内油品需求下降，烷基化油量价齐跌，醚后碳四市场弱势运行。丙烷对石脑油价差降至低位，亚太地区部分裂解装置增加对LPG的采购需求，对LPG市场形成一定支撑。
库存方面：
- 中国液化气港口样本库存量为298.41万吨，环比减少11.31万吨，降幅3.65%；样本企业库容率水平为25.74%，环比增加0.01%。
整体来看：
- LPG供需格局保持宽松，海外供应充裕，中东与北美出口高位且未来有增长空间。
- 市场支撑因素：LPG对石脑油价差收缩刺激裂解装置替代需求；CP官价下调但到岸成本仍坚挺。
- 当前LPG市场多空因素交织，矛盾相对有限，短期或延续震荡运行。
策略：
- 单边：中性
- 跨品种：无
- 跨期：无
- 期现：无
- 期权：无
风险：
- 油价大幅波动、宏观政策、关税政策、港口装船延迟、炼厂装置检修超预期、终端需求超预期等。
