有色金属周报（工业硅）：枯水期已至，西南硅企集中停炉

有色金属周报(工业硅) 枯水期已至，西南硅企集中停炉 2024年11月6日 宏源期货研究所 010-82295006 祁玉蓉（F03100031,Z0021060） 摘要 主要逻辑 本周观点 上周观点 成本端：进入11月，西南产区进入平枯水期，预计四川地区硅企电价上移0.07-0.1元/千瓦时，云南地区硅企电价上移0.1-0.17元/千瓦时，折工业硅单吨成本超千元，地区内硅企生产成本明显上移，而硅价则变动有限，此外，硅煤、电极等成本较10月 初亦有所抬升，部分硅企亏损扩大。 供给端：北强南弱。随着西南产区硅企成本抬升，亏损扩大， 西南产区成本抬升，硅企亏损走扩， 叠加四季度下游需弱疲软，川滇地区部分硅企于上周集中停炉 部分厂家集中停炉停产，预计11月供 停产，预计11月云南及四川硅企产量环比大减，北方前期保温、 给端明显减量，考虑当前下游较为疲 检修炉子或陆续复产，开工维持高位，以及新增产能边际增量， 软，且库存预计高位，硅价短期维持 低位整理。 供给端整体呈宽松态势。 低位整理，运行区间12,200-13,200元/ 需求端：下游行情较弱，整体维持刚需采购。光伏终端需求未 见明显好转，产业链价格仍处于低迷状态，多晶硅企业或于11 吨，后续关注旧仓单注销及新仓单注册情况。 月进一步扩大减产范围，对工业硅需求走弱；有机硅新增产能投放加大供给端压力，价格承压；硅铝合金开工平稳，刚需采买为主。 库存：库存较高，且11月底仓单集中注销，进一步对硅市施压。风险因素：宏观风险，硅厂意外减产。 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 6 库存压力较大 1 2 成本抬升，西南产区批量停炉 产业链价格回顾 3 减产或扩大，硅料厂对工业硅需求走弱 目录 4 供增需弱，有机硅下滑风险较大 CONCENTS 5 硅铝合金开工平稳，按需补库 1.1现货报价上调 日度数据 2024/11/1 2024/10/25 变动 幅度 日度数据 2024/11/1 2024/10/25 变动 幅度 工业硅 （元/吨） 期货主力合约收盘价 12,905 13,155 -250.00 -1.90% 多晶硅 （元/千克） 复投料 38.50 38.50 - 0.00% 不通氧553# 华东 11,600 11,500 100.00 0.87% 致密料 36.50 36.50 - 0.00% 黄埔港 11,550 11,450 100.00 0.87% 莱花料 32.50 32.50 - 0.00% 天津港 11,500 11,450 50.00 0.44% 有机硅 （元/吨） DMC 13,100 13,500 -400.00 -2.96% 昆明 11,350 11,350 - 0.00% 107胶 13,750 14,050 -300.00 -2.14% 四川 11,250 11,200 50.00 0.45% 硅油 15,650 15,650 - 0.00% 通氧553# 华东 11,850 11,800 50.00 0.42% 硅片 （元/片） 单晶M6-166mm （160μm） 黄埔港 11,900 11,800 100.00 0.85% 单晶M10-182mm （160μm） 1.08 1.08 - 0.00% 天津港 11,650 11,600 50.00 0.43% 单晶G12-210mm （160μm） 1.65 1.65 - 0.00% 昆明 11,750 11,750 - 0.00% 单晶M10-182mm （155μm） 421# 华东 12,200 12,150 50.00 0.41% 电池片 （元/瓦） 单晶PERCM6-166mm 黄埔港 12,300 12,300 - 0.00% 单晶PERCM10-182mm 0.27 0.28 -0.01 -3.57% 天津港 12,350 12,350 - 0.00% 单晶PERCG12-210mm 0.28 0.28 - 0.00% 昆明 12,300 12,200 100.00 0.82% 硅铝合金 （元/吨） ADC12 20,900 20,900 - 0.00% 四川 12,250 12,200 50.00 0.41% A356 21,250 21,250 - 0.00% 97硅 1.2%≤Fe<1.5%,Ca≤0.3% 10,650 10,550 100.00 0.95% 硅粉 （元/吨） 553#金属硅粉 12,100 12,000 100.00 0.83% 1.5%≤Fe<1.8%,Ca≤0.5% 10,450 10,350 100.00 0.97% 421#金属硅粉 13,250 13,150 100.00 0.76% Fe≥1.8%,Ca≥1.0% 10,250 10,150 100.00 0.99% 三氯氢硅（元/吨） 3,750 3,750 - 0.00% 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 68000 58000 单位：元/吨 48000 38000 28000 18000 8000 华东地区不通氧553#工业硅均价 21,000.00 19,000.00 单位：元/吨 17,000.00 15,000.00 13,000.00 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月20日 3月3日 3月15日 3月27日 4月9日 4月21日 5月6日 5月18日 5月30日 6月11日 6月23日 7月5日 7月17日 7月29日 8月10日 8月22日 9月3日 9月15日 9月27日 10月16日 10月28日 11月9日 11月21日 12月3日 12月15日 12月27日 11,000.00 工业硅期货主力合约收盘价 9,000.00 2021年2022年2023年2024年 - -1,000.00 单位：元/吨 -2,000.00 -3,000.00 -4,000.00 -5,000.00 -6,000.00 -7,000.00 基差 华东553#不通氧华东421#（剔除牌号升贴水） •华东地区不通氧553#工业硅均价11,600元/吨，环比上涨100元/吨 •华东地区421#工业硅均价12,200元/吨，环比上涨50元/吨 •工业硅期货主力合约收盘价12,905元/吨，环比下跌1.90% 1.2震荡整理 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 6 库存压力较大 1 2 成本抬升，西南产区批量停炉 产业链价格回顾 3 减产或扩大，硅料厂对工业硅需求走弱 目录 4 供增需弱，有机硅下滑风险较大 CONCENTS 5 硅铝合金开工平稳，按需补库 新疆硅石平均价 540 520 500 480 460 440 420 400 500 450 400 350 300 250 200 单位：元/吨单位：元/吨 1月5日 2021年 1月20日 2月10日 3月1日 3月17日 4月1日 2022年 4月19日 5月6日 5月24日 6月10日 6月30日 2023年 7月15日 8月2日 8月18日 9月2日 9月20日 2024年 10月13日 10月28日 11月18日 12月9日 12月24日 510 490 470 450 430 410 390 370 350 单位：元/吨 1月5日 2021年 1月20日 2月10日 3月1日 3月15日 3月31日 2022年 江西硅石平均价 4月14日 4月29日 5月17日 6月2日 6月21日 7月8日 2023年 7月26日 8月11日 8月26日 9月10日 9月24日 2024年 10月14日 10月27日 11月10日 11月25日 12月10日 12月29日 500 480 460 440 420 400 380 360 340 320 300 单位：元/吨 1月5日 2021年 1月20日 2月10日 3月1日 3月17日 4月1日 2022年 4月19日 5月6日 5月24日 6月10日 6月30日 2023年 7月15日 8月2日 8月18日 9月2日 9月20日 2024年 10月13日 10月28日 11月18日 12月9日 12月24日 1月5日 2021年 1月20日 2月10日 3月1日 3月17日 云南硅石平均价 4月1日 2022年 广西硅石平均价 4月19日 5月6日 5月24日 6月10日 6月30日 2023年 7月15日 8月2日 8月18日 9月2日 9月20日 2024年 10月13日 10月28日 11月18日 12月9日 12月24日 2.1硅石价格弱稳 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 • 单位：元/吨 西南产区大面积停产，南方 地区硅石需求热度下降，短期市场以北方需求为主 1月5日 2021年 1月20日 2月10日 3月1日 3月17日 湖北硅石平均价 4月1日 2022年 4月19日 5月6日 5月24日 6月10日 6月30日 2023年 7月15日 8月2日 8月18日 9月2日 9月20日 2024年 10月13日 10月28日 11月18日 12月9日 12月24日 0.7 0.65 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 2016-10-01 2017-02-01 2017-06-01 2017-10-01 2018-02-01 凉山 2018-06-01 2018-10-01 2019-02-01 2019-06-01 阿坝 2019-10-01 2020-02-01 2020-06-01 乐山 2020-10-01 2021-02-01 2021-06-01 2021-10-01 雅安 2022-02-01 2022-06-01 2022-10-01 2023-02-01 2023-06-01 2023-10-01 2024-02-01 2024-06-01 2019-07-01 2019-10-01 2020-01-01 2020-04-01 2020-07-01 吐鲁番 2020-10-01 2021-01-01 新疆地区电价 四川地区电价 2021-04-01 2021-07-01 伊犁 2021-10-01 2022-01-01 2022-04-01 石河子 2022-07-01 2022-10-01 2023-01-01 2023-04-01 2023-07-01 2023-10-01 2024-01-01 2024-04-01 2024-07-01 2.1平枯水期当季，硅企电价成本上移明显 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 • 单位：元/千瓦时 11月西南产区进入平枯水期，硅企电价上 调，抬升生产成本，预计云南地区电价上调0.1-0.17元/千瓦时，四川地区上调0.07-0.1元/千瓦时，折单吨工业硅成本千元以 上 2016-10-01 2017-02-01 2017-06-01 2017-10-01 2018-02-01 2018-06-01 怒江 2018-10-01 2019-02-01 云南地区电价 2019-06-01 宝山 2019-10-01 2020-02-01 2020-06-01 德宏 2020-10-01 2021-02-01 2021-06-01 2021-10-01 文山 2022-02-01 2022-06-01 2022-10-01 2023-02-01 2023-06-01 2023-10-01 2024-0