豆类日报：豆类高位震荡 油脂整体承压

豆类高位震荡油脂整体承压

核心观点

11月7日，豆类高位震荡，油脂整体承压。豆一期价震荡偏弱，期价下探5日和10日均线支撑，伴随减仓1.3万手；豆二期价震荡偏弱，期价下探5日均线支撑，资金变化不大；豆粕期价探底回升，期价暂获5日和60日均线支撑，伴随增仓近1万手；菜粕期价高位盘整，期价暂获5日均线支撑，伴随增仓2.1万手。油脂期价冲高回落，豆油期价震荡偏弱，期价承压于20日和30日均线压力，资金变化不大；棕榈油期价冲高回落，期价承压于10日均线压力，下探5日均线支撑，资金变化不大；菜籽油期价震荡偏强，期价下探10日均线支撑，资金变化不大。

豆类市场延续高位震荡格局，多空分歧加剧。国际市场焦点集中于下周即将发布的USDA月度供需报告，分析师预期美豆库存可能下调。厦门建发与嘉吉等国际粮商签署价值52亿美元的农产品采购大单，虽未明确具体品类，但仍为市场带来乐观情绪，对美豆价格形成提振。报告发布前，美豆维持偏强震荡。国内现货压力显著，油厂一口价随盘下调，市场整体成交清淡。当前国内豆粕库存高企，供应宽松格局未变，加之养殖端需求疲软，现货价格承压明显。豆粕市场受到进口成本支撑与内部基本面压力的双重影响。在USDA报告落地前，多空博弈持续，期价高位动荡加剧。

油脂整体承压。豆油因成本支撑相对抗跌，棕榈油和菜油承压回落。市场整体仍受制于疲弱的基本面，尤其是马来西亚棕榈油局将于下周一发布的月度报告，市场预计10月底马来西亚棕榈油库存将攀升至244万吨的两年高位，产量可能创七年新高，这一利空预期持续压制马棕价格。国内方面，豆油受益于进口成本支撑表现略强，但国内油脂商业库存处于高位仍对豆油价格构成压力；菜油则在中加贸易关系等政策不确定性中宽幅震荡。整体来看，在重大报告发布前，市场情绪谨慎，短期油脂市场预计维持弱势震荡格局。

产业动态

1. 巴西大豆出口：ANEC预测11月巴西大豆出口量为377.2万吨，远高于去年同期的233.9万吨，预计全年出口量将达创纪录的1.1亿吨。
2. 中美贸易：中国已开始适度恢复对美国农产品的采购，预订了约12万吨美国小麦，计划于12月装运。中粮集团举行大豆采购签约仪式，但具体细节尚未公布。
3. 厦门建发农产品采购：与嘉吉、路易达孚等国际农企签署总额逾52亿美元的农产品采购与合作协议，涵盖大豆、玉米和棉花等关键农产品，旨在建立稳定的全球农产品供应网络。
4. 美国农业部报告：美国农业部将于下周五发布最新的玉米和大豆产量及供需报告，市场密切关注该报告对全球谷物交易的影响。
5. 阿根廷油籽压榨：阿根廷油籽工人工会与压榨厂达成薪资协议，避免了可能导致压榨厂停工的罢工。
6. 阿根廷大豆销售：截至10月29日，阿根廷农户预售3,855万吨2024/25年度大豆，比一周前高出24万吨。农户预售414万吨2025/26年度大豆，比一周前高出7万吨。

研究结论

豆类市场在高位震荡，多空博弈加剧，USDA报告和中美贸易关系是关键影响因素。油脂市场整体承压，马棕库存高企和国内库存压力制约价格上行。短期市场预计维持弱势震荡格局。