棕榈油周报：等待MPOB报告落地，棕榈油承压运行

核心观点及策略

• 棕榈油延续弱势，跌势放缓，主要受产地出口需求走弱和库存增加预期影响。
• 预计10月底马棕油库存将增加至244万吨，累库超预期，但利空因素逐步消化，期价下跌动能减弱。
• 中加贸易关系不确定性增加，菜籽到港量同比减少，菜油供应趋紧，抗跌性较好。
• 宏观方面，美国政府停摆持续，12月降息路径不明确，美元指数和油价弱势震荡。

市场数据

• BMD马棕油主连跌95收于4110林吉特/吨，跌幅2.26%；棕榈油01合约跌104收于8660元/吨，跌幅1.19%。
• 豆油01合约涨56收于8184元/吨，涨幅0.69%；菜油01合约涨111收于9533元/吨，涨幅1.18%。
• CBOT美豆油主连涨1.01收于49.63美分/磅，涨幅2.08%；ICE油菜籽活跃合约涨0.8收于638.7加元/吨，涨幅0.13%。

市场分析及展望

• 棕榈油弱势运行，印度10月进口量环比下滑，印证产地出口需求走弱。
• MPOB月报前瞻显示，10月底马棕油库存预计增加至244万吨，累库超预期。
• 马来西亚棕榈油产量预估增加12.31%至207万吨，出口量环比增加。
• 印度10月棕榈油进口降至五年低位，主要受国内库存充足和替代油料价格相对便宜影响。
• 国内三大油脂库存较上周减少，但同比增加。
• 豆油和棕榈油周度日均成交变化显示市场情绪变化。

行业要闻

• 印尼前9个月棕榈油出口增长11.62%。
• 马来西亚2025/26年度棕榈油产量预估持平于上次预估。
• 印尼2025/26年度棕榈油产量料为5100万吨，较上次预估高4%。
• 泰国2024/25年度棕榈油产量料为355万吨，较上次预估低1.1%。

研究结论

• 短期棕榈油承压运行，等待MPOB报告指引。
• 随着利空因素逐步被交易，下跌动能减弱。
• 菜油供应趋紧，抗跌性较好，可作为替代品种关注。