核心观点及策略
- 棕榈油延续弱势,跌势放缓,主要受产地出口需求走弱和库存增加预期影响。
- 预计10月底马棕油库存将增加至244万吨,累库超预期,但利空因素逐步消化,期价下跌动能减弱。
- 中加贸易关系不确定性增加,菜籽到港量同比减少,菜油供应趋紧,抗跌性较好。
- 宏观方面,美国政府停摆持续,12月降息路径不明确,美元指数和油价弱势震荡。
市场数据
- BMD马棕油主连跌95收于4110林吉特/吨,跌幅2.26%;棕榈油01合约跌104收于8660元/吨,跌幅1.19%。
- 豆油01合约涨56收于8184元/吨,涨幅0.69%;菜油01合约涨111收于9533元/吨,涨幅1.18%。
- CBOT美豆油主连涨1.01收于49.63美分/磅,涨幅2.08%;ICE油菜籽活跃合约涨0.8收于638.7加元/吨,涨幅0.13%。
市场分析及展望
- 棕榈油弱势运行,印度10月进口量环比下滑,印证产地出口需求走弱。
- MPOB月报前瞻显示,10月底马棕油库存预计增加至244万吨,累库超预期。
- 马来西亚棕榈油产量预估增加12.31%至207万吨,出口量环比增加。
- 印度10月棕榈油进口降至五年低位,主要受国内库存充足和替代油料价格相对便宜影响。
- 国内三大油脂库存较上周减少,但同比增加。
- 豆油和棕榈油周度日均成交变化显示市场情绪变化。
行业要闻
- 印尼前9个月棕榈油出口增长11.62%。
- 马来西亚2025/26年度棕榈油产量预估持平于上次预估。
- 印尼2025/26年度棕榈油产量料为5100万吨,较上次预估高4%。
- 泰国2024/25年度棕榈油产量料为355万吨,较上次预估低1.1%。
研究结论
- 短期棕榈油承压运行,等待MPOB报告指引。
- 随着利空因素逐步被交易,下跌动能减弱。
- 菜油供应趋紧,抗跌性较好,可作为替代品种关注。