Q3营收再创新高，数据中心业务快速增长

公司2025年前三季度业绩表现亮眼，Q3单季度营收创历史新高。

• 核心数据：
  • 前三季度营收50.32亿元，同比增长19.95%；归母净利润7.69亿元，同比增长23.23%；扣非归母净利润7.33亿元，同比增长23.01%。
  • Q3单季度营收18.09亿元，同比增长20.21%，创单季度新高。
• 业务增长：
  • 信号处理/电源管理/汽车电子或储能专用业务分别同比增长9.48%/24.41%/36.10%。传统市场稳步成长，新兴市场（AI+、汽车电子、数据中心）高速增长。
• 数据中心业务：
  • 国产算力客户和海外重量级客户需求推动数据中心市场高速增长。国产算力业务逐季蓬勃发展，海外客户对xPU供电模块需求旺盛。
• 氢燃料电池布局：
  • 积极布局SOFC项目，稳步推进，未来可期。
• 盈利预测与投资建议：
  • 预计2025-2027年营收分别为72.83/88.75/107.45亿元（同比23.51%/21.85%/21.08%），归母净利润分别为10.89/13.78/17.24亿元（同比30.93%/26.53%/25.11%）。
  • 对应PE分别为29X/23X/18X，维持“买入”评级。
• 风险提示：
  • 下游需求不及预期、行业竞争加剧。