英伟达FY24Q1业绩点评：数据中心营收创纪录，生成式AI推动计算需求快速增长

英伟达FY24Q1业绩点评： 数据中心营收创纪录，生成式AI推动计算需求快速增长 2023年5月25日 证券研究报告行业点评 行业事项点评电子投资评级上次评级 看好看好 莫文宇电子行业首席分析师执业编号：S1500522090001联系电话：13437172818邮箱：mowenyu@cindasc.com 韩字杰联系人邮箱：hanzijie@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.，LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 英伟达FY24Q1业绩点评：数据中心营收创纪录，生成式AI推动计算需求快速增长 2023年05月25日 本期内容提要： 事件综述：英伟达发布FY24Q1财报显示，当季营收为71.9亿美元 （YoY-13%，QoQ+19%）；GAAP毛利率为64.6%（YoY-0.9pct，QoQ+1.3pcts）；GAAP净利润为20.4亿美元（YoY+26%，QoQ+44%）；GAAP稀释EPS为0.82美元（YoY+28%，QoQ+44%）。展望FY24Q2，公司给出营收指引区间为107.8-112.2亿美元，中值为110亿美元；Capex指引区间为3.0-3.5亿美元。公司披露，由于数据中心需求强劲，公司已经提高了下半年对供应商的采购量。 经营亮点：FY24Q1，公司游戏业务推出4060GPU、4070GPU，DLSS支持游戏数增加33个至300个；数据中心业务推出4个推理平台（L4、L40、H100、GraceHopper），GoogleCloud成为第一家提供L4TensorCoreGPU的AIGC云服务商，AWS、GoogleCloud、Azure、OracleCloudInfrastructure开始提供H100TensorCoreGPU的云服务产品 （DGX）；专业可视化业务宣布推出OmniverseCloud，Omniverse将接入Microsoft365，并推出6款新RTXGPU；汽车与自动驾驶业务提出汽车定点未来6年内将增长至140亿美元，高于一年前的110亿美元，且比亚迪新车型将使用Orin。 财务指标：FY24Q1，公司实现营业收入71.92亿美元（YoY-13%， QoQ+19%），此前指引区间为63.7-66.3亿美元；GAAP毛利率64.6% （YoY-0.9pct，QoQ+1.3pcts），此前指引区间为63.6%-64.6%；Non-GAAP毛利率66.8%（YoY-0.3pct，QoQ+0.7pct），此前指引区间为66.0%-67.0%；GAAP净利润20.43亿美元（YoY+26%，QoQ+44%）； Non-GAAP净利润27.13亿美元（YoY-21%，QoQ+25%）；GAAP稀释EPS为0.82美元（YoY+28%，QoQ+44%）；Non-GAAP稀释EPS为1.09美元（YoY-20%，QoQ+24%）。 分业务营收：FY24Q1，1）按终端场景看，数据中心业务收入42.84亿美元（YoY+14%，QoQ+18%），占比为59.6%，业务增长系Hopper和Ampere架构市场反馈不错，企业、消费互联网平台和云服务商对GPU的需求强劲，但通用网络解决方案收入环比、同比下滑；公司游戏业务收入22.4亿美元（YoY-38%，QoQ+22%），占比为31.1%，同比下滑系宏观经济放缓、渠道库存修正影响，环比增长系40系列产品销售额推动；专业可视化业务收入2.95亿美元（YoY-53%，QoQ+31%），占比为4.1%，同比下滑系渠道库存下滑，环比增长系台式机和工作站需求推动；汽车与自动驾驶业务收入2.96亿美元 （YoY+114%，QoQ+1%），占比为4.1%，自动驾驶、智能座舱推动其增长；OEM&其他业务收入0.77亿美元（YoY-51%，QoQ-8%），占比为1.1%。2）按部门看，公司计算与网络收入44.6亿美元 （YoY+21%，QoQ+21%）；图像收入27.32亿美元（YoY-41%， QoQ+15%）。 FY24Q2指引：FY24Q2，公司营收指引区间为107.8-112.2亿美元，中值为110亿美元；GAAP毛利率指引区间为68.1%-69.1%；Non-GAAP毛利率指引区间为69.5%-70.5%；公司预计GAAP运营费用 27.1亿美元；公司预计Non-GAAP运营费用19.0亿美元；Capex指引区间为3.0-3.5亿美元。同时，公司给出FY24Capex指引为11-13亿美元，仍与上季度指引保持一致。 投资建议：我们坚定看好AI国产化趋势，高性能计算硬件的“基础设施”建设或成为关键。若以动态视角来看AI芯片及服务器相关上游的业绩弹性或存在超预期可能。建议持续关注AI算力板块与半导体国产化板块：（1）算力：工业富联/芯原股份/寒武纪/景嘉微/海光信息/沪电股份；（2）国产化方向：中芯国际/中微公司/北方华创/拓荆科技/精测电子；（3）核心零部件材料：兴森科技/茂莱光学/福晶科技/英杰电气 /沪硅产业/富创精密。 风险提示：下游需求不及预期，研发不及预期，市场开拓不及预期。 财务数据 图1：英伟达FY24Q1财务概要 资料来源：英伟达官网，信达证券研发中心 图2：英伟达FY24Q1分业务营收情况 资料来源：英伟达官网，信达证券研发中心 图3：英伟达分市场收入情况（百万美元）图4：英伟达分市场收入占比（%） 数据中心游戏专业可视化汽车与自动驾驶OEM&其他9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 数据中心游戏专业可视化汽车与自动驾驶OEM&其他合计 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 资料来源：英伟达官网，信达证券研发中心资料来源：英伟达官网，信达证券研发中心 图5：英伟达FY24Q2业绩指引 资料来源：英伟达官网，信达证券研发中心 风险提示 （1）下游需求不及预期； （2）研发不及预期； （3）市场开拓不及预期。 研究团队简介 莫文宇，毕业于美国佛罗里达大学，电子工程硕士，2012-2022年就职于长江证券研究所，2022年入职信达证券研发中心，任副所长、电子行业首席分析师。 郭一江，电子行业研究员。本科兰州大学，研究生就读于北京大学化学专业。2020年8月入职华创证券电子组，后于2022年11月加入信达证券电子组，研究方向为光学、消费电子、汽车电子等。 韩字杰，电子行业研究员。华中科技大学计算机科学与技术学士、香港中文大学硕士。研究方向为半导体设备、半导体材料、集成电路设计。 机构销售联系 区域 姓名 手机 邮箱 全国销售总监 韩秋月 13911026534 hanqiuyue@cindasc.com 华北区销售总监 陈明真 15601850398 chenmingzhen@cindasc.com 华北区销售副总监 阙嘉程 18506960410 quejiacheng@cindasc.com 华北区销售 祁丽媛 13051504933 qiliyuan@cindasc.com 华北区销售 陆禹舟 17687659919 luyuzhou@cindasc.com 华北区销售 魏冲 18340820155 weichong@cindasc.com 华北区销售 樊荣 15501091225 fanrong@cindasc.com 华北区销售 秘侨 18513322185 miqiao@cindasc.com 华北区销售 李佳 13552992413 lijia1@cindasc.com 华北区销售 赵岚琦 15690170171 zhaolanqi@cindasc.com 华北区销售 张斓夕 18810718214 zhanglanxi@cindasc.com 华北区销售 �哲毓 18735667112 wangzheyu@cindasc.com 华东区销售总监 杨兴 13718803208 yangxing@cindasc.com 华东区销售副总监 吴国 15800476582 wuguo@cindasc.com 华东区销售 国鹏程 15618358383 guopengcheng@cindasc.com 华东区销售 朱尧 18702173656 zhuyao@cindasc.com 华东区销售 戴剑箫 13524484975 daijianxiao@cindasc.com 华东区销售 方威 18721118359 fangwei@cindasc.com 华东区销售 俞晓 18717938223 yuxiao@cindasc.com 华东区销售 李贤哲 15026867872 lixianzhe@cindasc.com 华东区销售 孙僮 18610826885 suntong@cindasc.com 华东区销售 贾力 15957705777 jiali@cindasc.com 华东区销售 �爽 18217448943 wangshuang3@cindasc.com 华东区销售 石明杰 15261855608 shimingjie@cindasc.com 华东区销售 曹亦兴 13337798928 caoyixing@cindasc.com 华东区销售 �赫然 15942898375 wangheran@cindasc.com 华南区销售总监 �留阳 13530830620 wangliuyang@cindasc.com 华南区销售副总监 陈晨 15986679987 chenchen3@cindasc.com 华南区销售副总监 �雨霏 17727821880 wangyufei@cindasc.com 华南区销售 刘韵 13620005606 liuyun@cindasc.com 华南区销售 胡洁颖 13794480158 hujieying@cindasc.com 华南区销售 郑庆庆 13570594204 zhengqingqing@cindasc.com 华南区销售 刘莹 15152283256 liuying1@cindasc.com 华南区销售 蔡静 18300030194 caijing1@cindasc.com 华南区销售 聂振坤 15521067883 niezhenkun@cindasc.com 华南区销售 张佳琳 13923488778 zhangjialin@cindasc.com 华南区销售 宋�飞逸 15308134748 songwangfeiyi@cindasc.com 分析师声明 负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何组成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。 免责声明 信达证券股份有限公司(以下简称“信达证券”)具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。本报告由信达证券制作并发布。 本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。客户应当认识到有关本报告的电话、短信、邮件提示仅为研究观点的简要沟通，对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制，但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会出现不同程度的波动，涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证。在不同时期，或