铂族金属月报：宏观支撑弱化，价格将维持盘整

月度评估及行情展望

本月铂族金属价格总体呈现冲高回落的格局，受金银价格影响显著。宏观层面，美联储“鹰派降息”预期回落，令金银价格承压，铂族金属价格表现相对弱势。但铂钯租赁利率仍处于高位，显示海外铂族金属现货依旧偏紧。短期价格大幅下行的概率较低，铂金首饰需求具备支撑。建议暂时观望，等待新一轮宏观驱动形成、金银价格出现强势表现后逢低买入。

市场回顾

• NYMEX铂金主力合约价格下跌7.01%至1538美元/盎司，总持仓量下降16.89%。
• NYMEX钯金主力合约价格小幅上涨0.36%至1389美元/盎司，总持仓量下降27.42%。
• 上海金交所铂金现货价格显著回升，内盘溢价扩大。
• 铂金一月期隐含租赁利率为21.78%，钯金一月期隐含租赁利率为11.05%。

库存及ETF持仓变动

• 铂金ETF总持仓量为76.07吨，钯金ETF总持仓量为14.78吨。
• CME铂金库存为20.54吨，钯金库存为5520.72千克。

供给和需求

• 全球前十五大铂金矿山2025年四季度的产量将达到33.18吨，全年产量预计下降1.9%。
• 全球前十五大钯金矿山2025年全年产量预计下降0.86%至165.78吨。
• 中国9月铂金进口量为10.7吨，钯金进口量为6.5吨。
• 中国乘用车产量及新能源汽车渗透率持续增长。

铂金供需平衡表显示，2025年全球铂金供需缺口预计为42.69吨。

钯金供需平衡表显示，2025年全球钯金供需缺口预计为3.50吨。

月差及跨市场价差

• NYMEX铂金各月价差总体维持负值，显示远期合约价格相对贴水。
• NYMEX钯金各月价差总体维持负值，显示远期合约价格相对贴水。
• 伦敦市场现货铂价与NYMEX铂金价格价差总体维持负值，显示伦敦市场现货价格相对贴水。
• 伦敦市场现货钯价与NYMEX钯金价格价差总体维持负值，显示伦敦市场现货价格相对贴水。