周度要点小结
- 行情回顾：本周沪锡主力合约震荡偏空，周线涨跌幅为-0.14%，振幅2.66%，收盘报价283510元/吨。
- 行情展望：
- 宏观面：美国10月非农就业减少，美联储12月降息方向不明，明年票委更担心通胀。
- 基本面：
- 锡矿进口：缅甸佤邦复采进入产能爬坡期，四季度进口量预计增加但增量有限；非洲及澳洲地区锡矿进口超预期下滑，后续将进入雨季。
- 印尼精炼锡出口：四季度计划加快释放，关注实际表现。
- 冶炼端：云南产区原料短缺，锡矿加工费维持低位；江西产区废料回收体系承压，开工率低，精炼锡产量受限。
- 需求端：锡价震荡调整，下游逢低采购为主，多以少量补库及刚需，市场成交冷清，国内库存持稳，现货升水小降至200元/吨；LME库存小幅增加，现货升水持稳。
- 技术面：持仓下降，价格回调，多头氛围下降。
- 策略建议：操作上建议暂时观望，关注27.8-28.7。
期现市场情况
- 沪锡和伦锡价格：沪锡收盘价283030元/吨，下跌0.1%；伦锡收盘价35760美元/吨，上涨0.11%。
- 沪锡基差：200元/吨，较上周-200元/吨。
- 价格比率：锡镍比值上涨，沪伦比值持稳。
- 持仓量：沪锡持仓量减少3034手，降幅4.32%；前20名净持仓增加2033手。
产业链情况
- 供应端：
- 锡矿进口：9月进口8713.60吨，环比下降15.13%，同比增加10.79%；1-9月累计进口91387.04吨，同比减少25.93%。
- 精炼锡产量：9月产量9770吨，环比下降35%；1-9月累计产量87175吨，同比减少0.95%。
- 锡矿加工费：60%锡精矿加工费6500元/吨，40%锡精矿加工费10500元/吨，均持平。
- 精锡进口盈亏：进口盈亏为-5415.01元/吨，较上周下跌7743.72元/吨。
- 库存：LME锡库存增加185吨，增幅6.63%；上期所锡库存增加129吨，增幅2.27%。
- 需求端：
- 费城半导体指数：11月6日为7018.39，较上周下跌2.74%。
- 电子行业产量：集成电路产量同比增长21%。
- 镀锡板出口：9月出口197624.42吨，较8月增加18.66%；1-9月累计出口16928.97万吨，同比增长38.23%。
研究结论
锡市呈现供需两弱局面，预计短期锡价高位震荡。操作上建议暂时观望，关注27.8-28.7。
