核心观点与关键数据
- 行情回顾与展望：本周沪锡主力合约震荡下跌，周线涨跌幅为-0.33%，振幅1.72%，收盘报价265930元/吨。宏观面显示美国8月制造业PMI创三年多新高，通胀压力加剧；工信部等部门规范光伏产业竞争秩序。基本面方面，缅甸佤邦重启采矿证审批但实际出矿需至四季度，刚果Bisie矿山计划分阶段恢复生产，锡矿加工费维持低位。冶炼端7月产量回升主要受企业复产和清理中间品影响，但云南产区原料短缺，江西产区开工率低。需求端下游加工企业维持刚需，订单差强人意，锡价震荡，下游逢低刚需采买，部分后点价订单，现货升水400元/吨，国内库存下降，LME库存下降趋势但现货升水下调。技术面持仓低位多空谨慎，区间下沿支撑，预计震荡调整为主。
- 策略建议：操作上建议暂时观望，或逢低轻仓做多，关注26.5-27区间。
- 期现市场情况：
- 沪锡收盘价265930元/吨，跌幅0.11%；伦锡收盘价33475美元/吨，涨幅0.12%。
- 沪锡基差400元/吨，较上周持平。
- 锡镍比值2.23，较上周增加0.02；锡沪伦比值7.96，较上周下降0.03。
- 沪锡持仓量48043手，减少1832手，降幅3.67%；前20名净持仓-3051手，减少1349手。
- 产业链情况：
- 供应端：7月锡矿进口量10277.61吨，环比下降13.71%，同比下降31.58%；1-7月累计进口72406.18吨，同比减少32.15%。7月精炼锡产量15448吨，环比增长8%；1-7月累计产量87175吨，同比减少1.34%。锡精矿加工费（60%）6500元/吨，（40%）10500元/吨，均持平。精锡进口亏损-6131.93元/吨，较上周扩大。7月精炼锡进口2166.7万吨，环比增长21.34%，同比增长157.87%；1-7月累计进口15110.63万吨，同比增长47.88%。7月精炼锡出口1672.77万吨，环比减少15.23%，同比下降3.76%；1-7月累计出口13463.29万吨，同比增长32.99%。LME锡库存1740吨，减少90吨；国内库存7491吨，减少301吨；期货库存7053吨，减少373吨。
- 需求端：费城半导体指数5603.26，较上周下跌4.8%。1-7月集成电路产量增加20.49%。镀锡板产量11万吨，较上月增长10%；7月出口206020.05吨，增长55%。
- 研究结论：锡市供需两弱，交投平淡，预计价格震荡调整。关注缅甸出矿、云南原料短缺、下游需求变化等关键因素。
