周度要点小结
- 行情回顾：本周沪锡主力上行遇阻，周线涨跌幅为-0.06%，振幅2.56%。截止本周主力合约收盘报价264600元/吨。
- 行情展望：
- 宏观面：美国5月制造业PMI升至52.3，服务业PMI初值52.3，新订单增速达到一年多来最快，价格指标升至近三年最高。制造业出口订单连续第二个月收缩，就业指标亦下降。中国欢迎美资企业深化对华互利合作，推动中美经贸关系健康稳定持续发展。
- 基本面：缅甸锡矿复产逐步推进，刚果Bisie矿山计划6月下旬恢复生产。冶炼端，云南原料端压力突出，江西废料供应制约明显，精炼锡冶炼企业开工率保持在较低水平，合计开工率达57.16%。需求端，沪锡价格下滑但整体高价抑制补库意愿，下游焊料、电子及家电企业仅维持刚需采购，市场观望情绪较重，国内外去库放缓。技术面，持仓减量交投谨慎，日均线整理，预计锡价区间震荡。
- 策略建议：操作上建议短线区间操作，关注26.2-27.2。
期现市场情况
- 锡期货价格：截至2025年5月23日，沪锡收盘价为264600元/吨，较5月16日下跌160元/吨，跌幅0.06%；伦锡收盘价为32430美元/吨，较5月16日下跌544美元/吨，跌幅1.65%。
- 锡价基差：截至2025年5月23日，沪锡基差为400元/吨，较上周0元/吨。
- 价格比率：锡镍比值上涨，截至2025年5月22日，锡沪伦比值为8.16，较5月15日上涨0.16；锡镍比值上涨，截至2025年5月23日，上期所锡镍价格当前比值为2.15，较5月16日增加0.03。
- 持仓量：截至2025年5月23日，沪锡持仓量为52553手，较5月16日减少2140手，降幅3.91%；前20名净持仓为-965手，较2025年5月19日增加1067手。
产业链情况
- 供应端：
- 锡矿进口量：2025年4月，进口锡矿砂及精矿9861.25吨，环比增加18.45%，同比下降3.93%。今年1-4月，进口锡矿砂及精矿36773.07吨，同比减少47.92%。
- 精锡产量：2025年4月，精炼锡产量为-0.01万吨，环比-0.01%；1-4月，精炼锡累计产量5.98万吨，同比增加1.7%。
- 锡矿加工费：2025年4月23日，锡精矿(60%)加工费为7500元/吨，较2025年4月3日下跌1500元/吨，跌幅16.67%；锡精矿(40%)加工费为11500元/吨，较2025年4月3日下跌1500元/吨，跌幅11.54%。
- 精锡进口量：2025年4月，精炼锡进口量为1128万吨，环比减少46.3%，同比增加53.69%；1-4月精炼锡累计进口8582.51万吨，同比增加14.5%。2025年4月精炼锡出口量为1636.75万吨，环比减少2.15%，同比减少14.84%；1-4月精炼锡累计出口7918.17万吨，同比增加45.22%。
- 库存：截至2025年5月22日，LME锡总库存为2665吨，较5月15日减少80吨，降幅2.91%。截至2025年5月23日，上期所锡库存小计为8445吨，较上周增加28吨，增幅0.33%。截至2025年5月23日，锡库存期货为8076吨，较5月16日减少107吨，降幅1.31%。
- 需求端：
- 费城半导体指数：2025年5月22日，费城半导体指数为4775.47，较5月15日下跌156.98，跌幅3.18%。
- 电子行业产量：2025年1-4月，集成电路产量为15089000万块，较去年同期增加1550000万块，增幅11.45%。
- 镀锡板出口：截至2025年4月，镀锡板出口数量为146512.52吨，较3月下降22570.3吨，降幅13.35%。
