沪镍不锈钢市场周报：库存小降需求尚弱 镍不锈钢震荡调整

「2022.08.26」 沪镍不锈钢市场周报 库存小降需求尚弱镍不锈钢震荡调整 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：陈一兰 期货投资咨询证号：Z0012698 联系电话：0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况 镍本周回顾：沪镍价格震荡上涨，美联储加息预期摇摆，美元指数高位回调；镍冶炼厂产量逐渐爬升，下游需求表现尚可，但海外资源流入增多，库存出现增加。 观点总结：美国经济数据相对好于其他经济体，使得美元指数小幅上涨；并且全球经济前景仍面临较大压力，且市场关注鲍威尔周五晚讲话，可能释放鹰派信号，令市场情绪谨慎。基本面，菲律宾镍矿供应量开始回升，镍矿进口价格回落，国内炼厂产量呈现较快增长。下游不锈钢需求疲软，钢厂生产利润收缩，近期有减产消息；新能源行业保持强劲，不过三元电池需求增量有限。此外进口窗口保持开启，海外资源流入补充，近期镍市库存下降放缓，预计镍价震荡调整。 展望下周：预计镍价宽幅震荡，美元指数涨势放缓，下游存在畏高心态。技术上，NI2210合约三 角震荡收敛，关注178000关口阻力。操作上，建议轻仓区间操作，观望为主。 不锈钢本周回顾：不锈钢价格大幅回升，300系有减产动作，且利润亏损钢厂挺价；终端需求依然表现不佳，但钢价低位回升，下游采购积极性增强，不锈钢库存下降。 观点总结：上游印尼镍铁回国量继续释放，镍铁市场呈现过剩局面，成本端支撑走弱趋势；目前不锈钢生产利润处于亏损，部分钢厂有减产动作，但整体产量仍处在较高水平。而近期钢价低位回升，市场采购积极性上升，前期观望订单陆续落地，使得库存得到消化；不过下游对长期的信心仍显不足，畏高情绪仍在，预计不锈钢价格上方仍有阻力。 展望下周：预计不锈钢价格宽幅震荡，下游逢低采购增多，但对长期仍缺乏信心。技术上，SS2210合约周度开盘光头阳线，行情看涨但需谨慎，关注60日均线压力。操作上，建议15000-15900区间操作，止损各300。 本周期货价格震荡上涨镍铁价格走弱 图1、镍生铁现货价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 图2、国内镍不锈钢现货价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 截止至2022年8月26日，以山东地区为例，低镍铁（FeNi1.5-1.8）价格为5150元/吨，高镍生铁（FeNi7-10）价格为1265元/镍点；沪镍期货价格为174200元/吨，不锈钢期货价格为15455元/吨。 本周镍价基差持稳，不锈钢基差企稳 图3、镍价基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 图4、不锈钢基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 截止至2022年8月26日，镍价基差为5500元/吨，不锈钢价格基差为1145元/吨。 本周镍不锈钢比值高位，镍锡比值维持低位 图5、沪镍和不锈钢主力合约价格比率图6、沪锡和沪镍主力合约价格比率 沪镍近远月价差小幅下降，不锈钢近远月价差小幅上升 图7、沪镍近远月价差走势图8、不锈钢近远月价差走势 2021−01−04 2021−02−04 2021−03−04 2021−04−04 2021−05−04 2021−06−04 2021−07−04 2021−08−04 2021−09−04 2021−10−04 2021−11−04 2021−12−04 2022−01−04 2022−02−04 2022−03−04 2022−04−04 2022−05−04 2022−06−04 2022−07−04 2022−08−04 2021−01−04 2021−02−04 2021−03−04 2021−04−04 2021−05−04 2021−06−04 2021−07−04 2021−08−04 2021−09−04 2021−10−04 2021−11−04 2021−12−04 2022−01−04 2022−02−04 2022−03−04 2022−04−04 2022−05−04 2022−06−04 2022−07−04 2022−08−04 「期现市场情况」 沪镍净多持仓小幅增加，不锈钢净持仓大幅下降 图9、沪镍前二十名持仓量 图10、不锈钢前二十名持仓量 20Qî 20Qî fiî(3 fiî î fiî(3 fiî î 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 10000 5000 0 −5000 −10000 −15000 −20000 −25000 −30000 −35000 −40000 300000 20000 10000 0 −10000 −20000 −30000 −40000 −50000 −60000 250000 200000 150000 100000 50000 0 来源：wind 瑞达期货研究院 截止至2022年8月26日，沪镍净多持仓+5283手，较上周+1198手；不锈钢净多持仓-6906手，较上周-8600手。 8 供应端——镍矿库存持续回升进口窗口保持开启 图11、国内镍矿港口库存图12、镍进口盈亏分析 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截止至2022年8月19日，全国主要港口统计镍矿库存为600.17万吨。25日，进口盈利为4547元/吨。 供应端——国内电解镍产量维持高位 $ () 19000 17000 15000 13000 11000 9000 7000 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% −5.00% −10.00% −15.00% −20.00% −25.00% −30.00% 图13、中国电解镍产量图14、精炼镍进口量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2020−01 2020−02 2020−03 2020−04 2020−05 2020−06 2020−07 2020−08 2020−09 2020−10 2020−11 2020−12 2021−01 2021−02 2021−03 2021−04 2021−05 2021−06 2021−07 2021−08 2021−09 2021−10 2021−11 2021−12 2022−01 2022−02 2022−03 2022−04 2022−05 2022−06 2022−07 2022年7月，中国电解镍产量16287吨，环比下降1.91%；7月，中国精炼镍进口量11701吨。 供应端——镍库存均小幅下降 图15、SHF镍库存走势图16、LME镍库存与注销仓单 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截止至2022年8月26日，上海期货交易所镍库存为3538吨；LME镍库存为54846吨，注销仓单为6916吨。 需求端——300系产量持稳出口环比下降 g 60 50 40 30 20 10 0 图17、国内不锈钢产量图18、不锈钢进出口数据 2021−01 2021−02 21−03 04 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2022年7月，中国主流钢厂不锈钢产量240.04万吨，其中300系产量127.32万吨；中国不锈钢进口量为17.84万吨，出口量为41.6万吨。 需求端——不锈钢库存下降 图19、佛山不锈钢周度库存图20、无锡不锈钢周度库存 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截止至2022年8月26日，佛山不锈钢库存为140400吨，较上周减少11200吨；无锡不锈钢库存为476100吨，较上周增加700吨。 需求端——不锈钢生产利润亏损加深 图21、不锈钢生产利润 来源：wind瑞达期货研究院 截止至2022年8月26日，不锈钢平均生产利润-740元/吨。 需求端——终端行业恢复态势 图22、房地产投资完成额图23、家电行业产量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2022年1-7月，国内房地产开发投资累计完成额79462亿元，同比下降6.4%。2022年7月，中国空调产量1829.9万台。 需求端——终端行业恢复态势 图24、汽车行业产销量图25、工程机械产量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2022年7月，中国汽车产销量分别为245.5万辆和242万辆；新能源汽车产销量分别为61.7万辆和59.3万辆。7月，中国大中型拖拉机产量 26868台；挖掘机产量19612台。 免责声明 瑞达期货研究院 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报 告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。