甲醇专题报告：国内甲醇产业现状剖析与展望

国内甲醇市场面临“高供应、高库存、弱需求”三重压力，供需矛盾突出，价格重心不断下移。

核心观点：

1. 供应端：国内甲醇产能持续扩张，开工率维持高位，11月产能利用率预计达91.72%，产量或增至891.99万吨；国际供应端稳定，进口量高位（2024年中东进口占比76.2%，2025年11月预计143万吨），供需失衡加剧。
2. 库存端：港口库存持续攀升至157.8万吨（同比增32.03%），创历史高位，罐容紧张，高库存压制采购意愿，基差回落至季节性低位。
3. 需求端：下游开工率下降，MTO利润亏损（华东-1040元/吨），开工率下滑；传统下游（甲醛、醋酸等）开工负荷偏低（甲醛三成左右，醋酸73.18%），整体需求疲软。
4. 利润分化：上游煤制甲醇亏损（内蒙古-124元/吨），下游MTO持续亏损，产业链整体盈利能力偏弱，形成“上游难减产、下游少采购”的恶性循环。

研究结论：

• 短期内，市场缺乏驱动因素，价格或继续低位震荡；
• 长期走势依赖港口库存去化速度及MTO装置运行情况，若需求端无回暖，甲醇期货承压风险犹存。
• 关键风险点：煤价、MTO开工率变化、进口量波动及宏观政策影响。

关键数据：

• 2024年国内甲醇产能11255万吨（增6.0%），产量9182.2万吨（增9.3%）；
• 2025年11月预计产量891.99万吨，进口143万吨；
• 港口库存157.8万吨（同比增32.03%）；
• 华东MTO利润-1040元/吨，甲醛开工率30%，醋酸开工率73.18%。