公司2025年前三季度营业收入15.26亿元,同比-11.33%;归母净利润-0.91亿元,同比-27.67%。收入利润下滑主要受玉米种子行业供大于求、市场竞争加剧,以及铁391K市场维权不及预期、退货量增加,以及农化业务景气压力和产品结构优化等因素影响。费用率有所上升,净利率同比下滑至-6.41%。公司主动调减制种面积,导致库存增加,存货周转天数同比+40%至193天,但经营性现金流净额同比由负转正为1.37亿元。种业新季预售具备韧性,Q3末合同负债同比基本持平。考虑到当前国内玉米种子市场竞争激烈,下调公司2025-2026年归母净利润预测至0.76/1.17亿元,预测2027年归母净利润为1.44亿元,对应EPS分别为0.12/0.19/0.23元,维持“优于大市”评级。