光伏机器人Q3总结及展望20251104

光伏板块

• 三季度成本与价格：供给侧改革推动成本上升，企业通过调整将成本降至约40元/千克，头部企业成本在40-50元/千克。多晶硅价格上涨至52元/千克，预计四季度头部企业可能实现盈亏平衡或盈利。
• 产业链盈利状况：硅料和硅片环节毛利率转正，电池片环节盈利略有改善，组件环节仍面临较大盈利压力。隆基、中环、双阳等硅片企业盈利改善，隆基、金科等组件企业盈利压力较大。
• 四季度展望：成本预计略有上升，产量预计下降约11万吨，多晶硅价格已达46元/千克不含税，头部企业有望实现盈亏平衡或略有盈利。

机器人板块

• 特斯拉人形机器人进展：V3版本原型机预计明年2-3月展示，比预期延迟两三个月，但零部件企业供货持续，多家大公司计划2026年底实现100万台产能。
• 零部件生产与市场：成立机器人事业部，泰国工厂启动，产能规划达100万台，涉及传感器、线绳、衣物等生产。参与特斯拉灵巧手关键零部件开发，微型电机、减速器等进展顺利，产品落地及海外项目推进超预期。
• 供应链进展与布局：荣泰、艾科迪、莱斯科技、均胜电子等供应商产能布局顺利，轴向移动电机技术市场潜力大，伟创、振宇、科达利等企业在特斯拉供电体系中重要性突出，预计年底将有量产动作。
• 投资建议：关注头部大型供应商和市场份额较大的企业，关注新技术如轴向移动电机，关注在特斯拉供应链中取得放量的企业（如伟创、振宇、科达利）。