Q3净利润同比提升，AI智能体扩展顺利

核心观点

公司2025年前三季度收入和净利润稳健增长，主要得益于智能终端海外业务拓展和国内商户运营服务提升。Q3单季增长显著，扣非净利润同比增长29.77%。公司加速海外市场拓展，欧美市场取得突破，海外支付设备收入同比增长超26%。支付服务交易规模保持环比增长，AI营销智能体推进顺利，已有超15万商户试用。

关键数据

• 2025年前三季度：收入62.44亿元（同比增长12.04%），归母净利润9.18亿元（同比增长12.15%），扣非归母净利9.37亿元（同比增长14.03%）。
• 2025Q3单季：收入22.24亿元（同比增长14.86%），归母净利润3.23亿元（同比增长11.75%），扣非归母净利3.38亿元（同比增长29.77%）。
• 支付服务交易总规模：2025年前三季度达1.62万亿，Q3近5700亿（同比增长超18%）。
• AI营销智能体：超15万商户试用，较2025H1显著提升。

研究结论

维持盈利预测，维持“优于大市”评级。公司受益于移动支付发展，推出Agent产品打开商户付费空间。预计2025/2026/2027年营业收入分别为86/95.33/107.62亿元，归母净利润分别为12.22/14.71/18.14亿元，EPS分别为1.18/1.42/1.76元。