截至2025年11月3日，存量信用债估值及利差呈现以下特征：
公募城投债
- 区域分化：江浙两省加权平均估值收益率均在2.55%以下，贵州区县级城投债收益率超过4.5%，广西、云南、甘肃等地利差较高。
- 收益率走势：整体收益率下行，曲线走平，3-5年品种平均下行9.7BP。收益率下行幅度较大的品种包括1-2年浙江省级非永续、2-3年河南区县级非永续、2-3年贵州区县级非永续及1年内陕西地级市非永续债。
私募城投债
- 区域分化：上海、浙江、广东、福建等沿海省份加权平均估值收益率在2.9%以下，贵州、云南和甘肃地级市及区县级收益率高于3.5%，重庆、广西等地利差较高。
- 收益率走势：收益率普遍下行，3-5年品种平均下行10BP。收益率压降幅度较大的品种包括3-5年福建区县级永续、1-2年贵州地级市非永续、2-3年河北地级市永续及1-2年辽宁地级市非永续债。
民企地产债和产业债
- 整体表现：估值收益率及利差整体高于其他品种。
- 收益率走势：非金融非地产类产业债收益率普遍大幅下行，3-5年国企私募非永续、永续债分别下行10.2BP、9.8BP，1年内品种下行幅度多在5BP内；地产债收益悉数下行，1年内、1年以上分化明显，2-3年国企公募、3-5年国企私募及民企公募等非永续债下压超过9BP。
金融债
- 高估值品种：城农商行资本补充工具、租赁公司债。
- 收益率走势：金融债收益率有所下行。租赁债中，2-3年品种最受青睐，私募永续债收益下行9.5BP；银行次级债增配集中中长端，3-5年股份行、城农商行二级资本债收益下行幅度均在9BP以上；3年内商金债拉久期趋势明显，2-3年股份行品种收益下行可达7.9BP；证券公司次级债行情强于普通债，2-3年品种普遍有8BP以上收益降幅。
统计数据及影响因素
- 统计数据失真：银行间债券交易到交割的时滞影响统计数据结果，扰动交易情绪走向。
- 信用事件冲击：信用事件发生具有随机属性，扰动债市情绪，与事件性质及牵涉到的券种有关。
- 政策预期不确定性：经济政策、债市监管政策颁布或引起债市配置和交易惯性的变化，变化方向需基于相关政策做进一步分析。
