截至2025年7月7日，存量信用债估值及利差呈现以下特征：
公募城投债
- 区域分化：江浙两省加权平均估值收益率均在2.3%以下，贵州地级市及区县级收益率超过4.5%，云南、甘肃等地利差较高。
- 收益率变动：整体收益率下行，1年内品种平均下行11.5BP。下行幅度较大的品种包括1年内江苏省级非永续、1年内河北省级永续、1年内吉林区县级非永续和1年内西藏地级市永续债。
私募城投债
- 区域分化：上海、浙江、广东、福建等沿海省份加权平均估值收益率在2.7%以下，贵州、陕西地级市收益率高于4%，云南、甘肃、黑龙江等地利差较高。
- 收益率变动：收益率下行为主，下行幅度较大的品种包括1年内山东区县级永续、1年内湖北地级市永续、1年内甘肃地级市非永续、1年内吉林区县级非永续。
其他信用债
- 民企地产债和产业债：估值收益率及利差整体高于其他品种。非金融非地产类产业债收益率下行，短端品种下行幅度更大，民企非永续债1-2年公募、1年内私募品种分别下行19.6BP、14.2BP。地产债收益下行，2年内民企债较受青睐。
- 金融债：城农商行资本补充工具、租赁公司债估值收益率和利差较高。整体收益率下行，3-5年非永续租赁债下行超过8.5BP；商金债下行幅度均在8BP以内，1-2年品种表现优于其他期限；短久期银行次级债走出强势行情，1年内股份行二永债下行近13BP；证券公司债收益率普遍下行，次级债中，1年内私募永续、1-2年公募非永续品种下行超11bp。
统计数据与政策影响
- 统计数据失真：银行间债券交易到交割的时滞影响统计数据结果，扰动交易情绪走向的判断。
- 信用事件冲击：信用事件发生具有随机属性，扰动债市情绪，与事件性质及牵涉到的券种有关。
- 政策预期不确定性：经济政策、债市监管政策颁布或引起债市配置和交易惯性的变化，变化方向需基于相关政策做进一步分析。
