存量信用债估值及利差分布特征（截至2026年3月30日）
城投债
- 公募城投债：
- 江浙两省加权平均估值收益率均低于2.3%。
- 黑龙江省级城投债收益率超过4%，贵州、云南、甘肃等地利差较高。
- 与上周相比，收益率多下行，中短债降幅较大，重点下行品种包括：
- 1-2年贵州区县级非永续债（下行8.0BP）
- 1-2年广西区县级永续债（下行7.5BP）
- 1年内云南区县级非永续债（下行6.3BP）
- 2-3年吉林区县级非永续债（下行7.1BP）
- 私募城投债：
- 上海、浙江、广东、福建等沿海省份加权平均估值收益率低于2.6%。
- 贵州地级市城投债收益率超过3.6%，广西、云南、甘肃等地利差较高。
- 与上周相比，3-5年私募城投债表现不弱，重点下行品种包括：
- 1-2年贵州区县级非永续债（下行8.0BP）
- 1-2年陕西省级非永续债（下行7.5BP）
- 2-3年陕西省级永续债（下行7.1BP）
- 1年内云南区县级永续债（下行6.3BP）
产业债
- 民企产业债和地产债估值收益率及利差整体高于其他品种。
- 与上周相比：
- 非金融非地产类产业债收益率多下行，其中：
- 3-5年国企永续债下行超3BP
- 2-3年民企私募非永续债下行超3BP
- 地产债各品种收益率以下行为主，1-2年国企公募永续债下行12.4BP。
金融债
- 估值收益率和利差较高的品种：租赁公司债、城农商行资本补充工具、证券次级债。
- 与上周相比，各品种收益率基本下行：
- 租赁债和一般商金债全线下行，3-5年非永续租赁债下行超4BP。
- 二永债中，中长久期品种表现亮眼，3-5年大行二永债下行超7BP。
- 证券公司债及次级债中，2年以上公募永续次级债下行超5BP。
风险提示
- 数据统计口径偏差。
- 政策超预期调整。
- 资金面显著波动。
特别声明
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