计算机行业2025年三季度总结
板块整体情况
- 收入端：2025年第三季度，计算机行业实现营业收入3280.13亿元，同比增长5.28%。约44%的公司营收出现负增长，其中145家公司增速为负增长，114家公司增速在0-20%。
- 利润端：归母净利润同比增长25.19%，达到105.39亿元。超过19家公司利润实现翻倍以上增长，58家公司亏损扩大，56家亏损减少，40家由盈转亏，32家扭亏为盈。
- 毛利端：毛利率同比下降2.46个百分点。
- 费用端：销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为13.48%、12.81%、18.09%，同比分别下降5.49、29.64、6.80个百分点。
细分赛道情况
- 收入增长赛道：智能驾驶（+7.17%）、政务IT（+2.14%）、信创（+13.51%）、量子计算（+49.57%）、数据要素（+10.23%）、AI应用（+5.83%）、AI算力（+12.88%）、能源IT（+3.24%）、金融IT（+10.74%）、华为产业链（+0.62%）。
- 收入下降赛道：医疗IT（-3.40%）、网络安全（-0.07%）、低空经济（-5.28%）、军工信息化（-13.76%）、教育IT（-3.03%）、工业软件（-1.88%）、IT基础设施（-28.86%）。
- 重点赛道分析：
- 智能驾驶：收入增长7.17%，但归母净利润下降31.86%。
- 政务IT：收入增长2.14%，归母净利润下滑82.47%。
- 医疗IT：收入下降3.40%，归母净利润亏损加大，下降443.95%。
- 信创：收入增长13.51%，归母净利润回升18%。
- AI算力：收入增长12.88%，归母净利润增长5.66%。
基金持仓情况
- 基金持仓排名前五：金山办公、中科曙光、科大讯飞、海康威视、浪潮信息。
- 基金持股占流通股比排名前五：国能日新、深信服、云天励飞-U、金山办公、广联达。
- 基金持仓占比：2025年第三季度，计算机板块基金持仓比例为2.86%，同比降低0.02%。
投资建议
- 受益标的：
- AI应用：润达医疗、万兴科技、金山办公、捷顺科技、科大讯飞等。
- 算力一体机相关产业链：开普云、云从科技、科大讯飞、安恒信息、新致软件等。
- 数据要素产业链：太极股份、深桑达、易华录、开普云、拓尔思等。
- 鸿蒙相关产业链：润和软件、普元信息、软通动力、中软国际等。
- PC等相关标的：华勤技术、九联科技、智微智能、东方中科等。
- 组网相关标的：恒为科技、首都在线、优刻德、思特奇、青云科技等。
- 服务器相关产业链：高新发展、神州数码、拓维信息、中国长城等。
- 低空经济：莱斯信息、新晨科技、川大智胜、四川九洲等。
- 量子计算：国盾量子、科大国创、吉大正元、格尔软件、神州信息等。
风险提示
- 核心技术水平升级不及预期。
- AI伦理风险。
- 政策推进不及预期。
- 中美贸易摩擦升级。
