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Q3单季扣非业绩恢复增长,经营现金流大幅改善-2025年三季报点评

2025-11-02 西部证券张博卿

核心结论

公司评级：买入
核心观点：中国交建2025年前三季度营收和归母净利润同比下滑，但Q3单季扣非归母净利润大幅增长，经营现金流大幅改善。新签订单稳增，新业务开拓速度亮眼。
关键数据：
- 2025年前三季度营收5139.15亿元，同比-4.23%；归母净利润136.47亿元，同比-16.14%；扣非归母净利润117.01亿元，同比-13.45%。
- Q3单季归母净利润同比-16.34%，扣非归母净利润同比+24.13%。
- 前三季度毛利率11.04%，同比-0.50pct；期间费用率5.59%，同比-0.55pct。
- 前三季度经营现金流净额-657.90亿元，同比-14.59%。
- 前三季度新签合同13399.70亿元，同比+4.65%。
研究结论：
- 预计公司2025-2027年归母净利润分别为239.73、252.32、265.46亿元，EPS分别为1.47、1.55、1.63元。
- 维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济波动风险、国际化风险、投资风险。

Q3单季扣非业绩恢复增长,经营现金流大幅改善-2025年三季报点评

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