供需维持偏松格局，猪价或将承压运行

摘要

2025年10月，生猪期货主力合约LH2601在11655-12480元/吨之间运行，整体呈现探底回升的宽幅区间震荡走势，当月下跌1010元/吨，跌幅7.88%，报收11815元/吨。

后市展望

长期来看，随着产能优化推进，供需关系逐步改善，远月合约受政策去产能预期支撑。中期看，供应压力下猪价易跌难涨。短期价格受多方因素影响可能出现反复。近期猪价弱势，养殖利润亏损，但去化效果有限，利好远期程度有限。政策收储体现调控决心，但市场底需更长时间磨底。当前供给端压力未减，供需格局偏松，预计短期猪价继续承压，盘面维持区间震荡。

关键数据

• 全国生猪平均价格：12.32元/公斤（下跌0.95元/公斤）
• 二元母猪平均价：32.47元/公斤（下跌0.03元/公斤）
• 仔猪平均价格：25.13元/公斤（下跌3.12元/公斤）
• 全国生猪存栏量：43680万头（环比增长2.9%，同比增长2.3%）
• 能繁母猪存栏：4035万头（环比下降0.07%，同比下降0.66%）
• 2025年三季度生猪出栏：52992万头（同比增长1.85%）
• 2025年三季度猪肉产量：4368万吨（同比增长3.02%）
• 2025年9月生猪屠宰量：3584万头（环比增长6.99%）
• 2025年9月饲料产量：3128.7万吨（同比增长5.2%）
• 猪粮比价：5.54（过度下跌二级预警区间）

研究结论

当前生猪市场供给端压力未减，供需格局偏松，短期供过于求格局难改善，猪价可能继续承压。长期看，产能优化逐步改善供需，远月合约受政策预期支撑。操作建议：单边区间思路，前期空单止盈；套利择机反套；期权暂时观望。