行情回顾
- 黄金：美联储多位官员发表鸽派发言，降息预期升温，推动美黄金价格反弹。截至上周五，美黄金报收4256美元/盎司，周内上涨4.8%，关注上方压力位4350，下方支撑位4170。
- 白银：美联储鸽派发言及白银现货延续短缺，推动美白银价格反弹。截至上周五，周度涨幅13.4%，报收57.1美元/盎司，关注下方支撑位55，上方压力位60。
周度观点
- 美联储降息预期升温，市场预期12月降息概率大幅升温，明年降息次数增加，贵金属价格反弹，白银表现强劲。
- 市场预期本轮降息终点较前期下调，鲍威尔表示不断变化的经济风险让美联储有更充分的降息理由，降息进程还将延续。
- 美国经济数据趋势性走弱，市场对美国财政情况和美联储独立性存在担忧，央行购金和去美元化并未改变。
- 在降息预期和避险需求的支撑下，白银现货延续短缺，预计贵金属价格仍将具有支撑。
- 铂钯期货与外盘价差有所修复，租赁利率维持高位但有所回调，预计价格将延续偏强震荡。
库存
- 黄金：COMEX库存减少12,661.56千克至1,130,833.15千克，上期所库存增加447千克至90,873千克。
- 白银：COMEX库存减少122,252.50千克至14,207,209.64千克，上期所库存增加39,611千克至558,882千克。
持仓
- 黄金CFTC投机基金：净多持仓为197,731手，较上周减少27,471手。
- 白银CFTC投机基金：净多持仓为40,567手，较上周减少3,155手。
策略建议
海外宏观经济指标
- 美元指数、十年期TIPS收益率、欧元兑美元、英镑兑美元、美国国债收益率、通胀指数、利差（10Y-2Y）、美联储资产负债表规模、金银比、WTI原油期货价格走势等指标数据均有所变化。
当周重要经济数据
- 美国截至11月29日当周初请失业金人数为21.6万，预期22.5万，前值22.5万。
当周重要宏观事件和政策
- 美国财政部长贝森特结束对美联储新一任主席的第二轮面试，特朗普可能圣诞前宣布人选。
- 欧洲央行10月29-30日会议记录显示，决策者不急于降息，因不确定性较高。
- 美联储表示美国经济活动变化不大，约一半地区联储辖区报告就业趋弱，消费者支出下降。
本周关注重点
- 周一（12月1日）美国11月ISM制造业PMI，周三（12月3日）美国11月ADP就业人数变动，周五（12月5日）美国9月个人支出月率。
