核心矛盾及策略建议
- 核心矛盾：铅价周初高开后偏弱震荡，主因下游对高铅价接受度不高，同时市场现货流通量小幅上升。宏观方面，中美磋商结果乐观，美联储如期降息但对后续降息抱有不确定态度。国内有色金属工业协会提出“反内卷”建议，对铅等金属设置产能天花板。基本面上，供应端整体恢复，再生铅多有复产，电解铅市场货源增加，下游企业受高铅价影响减停产，国内库存累库预期增强。海外库存持续去库，进口窗口关闭，内外维持C结构。
- 展望：短期铅价仍偏向盘整阶段，窄幅震荡为主。
- 交易型策略建议：
- 行情定位：沪铅主力合约高位震荡，压力位17850元/吨，支撑位17000元/吨。
- 短期期货策略：区间内高抛低吸，17200-17300元/吨附近轻仓试多（止损17000元/吨），17700-17850元/吨试空（止损19000元/吨）。
- 短期期权策略：卖出宽跨式期权，收取权利金为主。
- 基差、月差及对冲套利策略：暂无推荐。
- 产业客户操作建议：暂无。
本周重要信息及下周关注事件
- 本周重要信息：
- 利多信息：矿山冬储导致后续供应小降，SMM铅锭社会库存降至2.98万吨，铅蓄电池企业开工率降至68.9%。
- 利空信息：再生铅开工率升至43.42%，原生铅厂库库存增至0.86万吨，现货贴水交易扩大。
- 现货成交信息：暂无详细数据。
- 下周重要事件关注：美国10月ADP就业人数、失业率和非农就业人口数据。
盘面解读
- 内盘：
- 价量及资金：锌价高位窄幅震荡，底部支撑较足，盈利席位以多头为主，外资布局多头，铅价以多头逻辑为主线。
- 基差月差结构：国内基差结构平稳，沪铅月差结构受成交量影响偏离，但整体维持C结构。
- 外盘：
- 单边走势和持仓结构：LME铅偏弱运行，录得2017美元/吨，投资公司和信贷机构持仓占多数。
- 月差结构：LME铅月差结构稳定，呈深C结构。
- 内外价差跟踪：暂无详细数据。
估值和利润分析
- 产业链上下游利润跟踪：铅精矿加工费继续下修，含银铅精矿加工费下跌趋势明显。
- 进出口利润跟踪：暂无详细数据。
供需及库存推演
- 供需平衡表推演：暂无详细数据。
- 供应端：全球铅矿今年偏紧，原生铅冶炼意愿高，但原料紧缺或限制其发展。
- 需求端：本周铅蓄电池企业减停产现象小幅下降。
