行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

特斯拉的Optimus时刻，Gen3剑指百万产能

2025-10-31 太平洋证券木子学长v3.5

核心观点与关键数据

拓普集团2025年三季报显示，公司前三季度营业收入209.28亿元，同比增长8.14%，但归母净利润19.67亿元，同比减少11.97%。Q3单季营收80亿元，同比增12%；归母净利润6.7亿元，同比降14%；销售毛利率18.6%，同比及环比均下降。经营活动现金流量净额29.71亿元，同比增长161%。

业务亮点

汽车电子业务高速增长
公司空气悬架系统、智能座舱、线控制动IBS、线控转向EPS、电驱系统等相继量产，产品线持续扩张。作为国内首家大规模量产闭式空气悬架系统（C-ECAS）的企业，公司已实现全栈自研与创新能力。空悬产品配套赛力斯、小米、理想等品牌，产能将提升至150万台套（2025年），泰国生产基地稳步建设，完善国际布局。
机器人执行器业务进展迅速
公司在IBS领域的技术积累横向拓展至机器人执行器，涵盖直线、旋转执行器及灵巧手电机等。已向客户送样，并布局躯体结构件、传感器等，形成平台化产品布局。
液冷业务布局新增长点
AI及数据中心需求爆发，公司液冷产品（泵、传感器等）已获15亿元首批订单，并对接华为、NVIDIA等客户，成为未来新增长点。