汽车行业周报：马斯克再次强调Optimus Gen3重要性，重视Q4机器人板块的投资机会

核心观点

• 特斯拉Optimus Gen3重要性：马斯克再次强调Optimus Gen3的重要性，其将实现机器人公司缺失的灵巧手、AI大脑和大规模制造，投入精力可能超过任何单一项目。
• Q4机器人板块投资机会：看好Q4机器人主线行情，关键节点为Optimus Gen3发布，其优秀产品力有望提振明年机器人量产预期，板块进入新品发布&量产指引双重催化带来的上升行情。
• 蚂蚁集团人形机器人R1：蚂蚁集团发布首款人形机器人R1，专注于具身智能赛道，并投资相关上下游企业，押注大型AI模型重塑人类与机器互动方式。

关键数据

• 市场表现：中信汽车指数涨1.5%，跑赢大盘0.1个百分点；乘用车跌1.2%，商用车跌1.4%，汽车零部件涨3.7%。
• 估值水平：汽车行业PE（TTM）为33.4，位于近4年以来42.3%分位；PB为3.0，位于近4年以来94.4%分位。
• 行业数据：9月第一周全国乘用车市场日均零售4.3万辆，同比下降10%；厂商批发4.4万辆，同比下降5%。
• 成本跟踪：本周铜、橡胶、塑料价格均有下降，钢铁、铜、铝、橡胶、塑料均价分别为0.38/8.02/2.08/1.18/0.68万元/吨。

研究结论

• 推荐标的：
  • 人形机器人：推荐嵘泰股份、凯迪股份、双林股份、德昌电机控股、捷昌驱动；推荐双林股份、嵘泰股份；推荐德昌电机控股、浙江荣泰，关注长盛轴承；推荐凯迪股份、翔楼新材、易实精密；推荐开特股份，关注汉威科技、安培龙；推荐模塑科技、新泉股份。
  • 整车：建议关注与华为有深度合作的赛力斯、江淮汽车等。
  • 汽车零部件：关注成长性赛道：轻量化（文灿股份、美利信、爱柯迪、嵘泰股份、泉峰汽车）、内外饰（新泉股份、岱美股份、模塑科技、双林股份）、智能汽车（中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技）、人形机器人（双环传动、精锻科技、贝斯特、雷迪克）、北交所（骏创科技、开特股份、易实精密）。
• 风险提示：汽车产业生产和需求不及预期；大宗商品涨价超预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；人形机器人进展不及预期；推荐关注公司业绩不达预期。