全球经济观察第18期：政府关门或将结束

核心观点

• 全球资产价格：美债收益率上行，股市普涨，原油和金价下跌，美元走强。
• 主要央行货币政策：美联储降息25bp并宣布12月终止缩表，但内部存在分歧，鲍威尔放鹰暗示12月降息不确定性；欧央行维持利率不变，认为通胀仍接近目标。
• 美国经济动态：政府关门持续，市场预期中下旬结束；中美关税战延长停火，美韩达成贸易协定。
• 其他地区经济动态：欧洲青年就业压力加剧，美日达成投资协议聚焦能源、AI等领域，以色列再度空袭加沙。

关键数据

• 美股：标普500上涨0.7%，道琼斯指数上涨0.8%，纳斯达克指数上涨2.2%。
• 美债：10年期美债收益率上行9bp。
• 商品：WTI原油下跌2%，布伦特原油下跌1.5%，伦敦金价下跌2.7%。
• 汇率：美元指数走强0.8%。
• 美国：三季度GDP环比增长0.4%，9月失业率为6.3%，青年失业率走高。
• 欧洲：三季度GDP环比增长0.4%，9月失业率为6.3%，青年失业率走高。
• 日本：10月东京核心CPI同比升2.8%。

研究结论

• 美联储降息空间仍存，但12月降息不确定性增加，鲍威尔放鹰降温降息预期。
• 美国政府关门持续，经济数据缺失影响市场判断，但市场预期问题将 sớm解决。
• 中美关税战延长停火，美韩达成贸易协定，显示贸易关系缓和趋势。
• 欧洲经济复苏脆弱，青年就业压力加剧，货币政策效果有限。
• 美日投资协议聚焦关键领域，显示对全球供应链的重视。

下周重点关注

• 美国10月ADP就业数据
• 中国10月外贸数据
• 美国11月密歇根大学消费者信心指数

风险提示

• 美联储货币紧缩超预期
• 美国经济下行超预期
• 美国关税政策超预期