机械设备第18期周观点：俄乌局势或将延长高油价窗口期，国内缝纫机出口负面影响可控

——第18期周观点 每周一新：对俄制裁扩大至关键的能源领域，高油价窗口期或将显著延长。3月8日，拜登宣布了针对俄罗斯的能源禁令，将禁止美国从俄罗斯进口石油、液化天然气和煤炭；英国也将在2022年底前逐步停止进口俄罗斯石油及相关产品。俄罗斯是全球第二大石油生产国，2021年出口美国石油约占美国原油总进口量的8%。制裁升级后国际原油短期供给端显著收紧，预计国际原油全年价格拐点将延后。美国能源署（EIA）最新《Short-term Energy Outlook》披露数据，大幅上调2022年预计全年价格中枢，预计Brent原油全年价格中枢提高至105美元/桶（较此前预测+26.6%），预计WTI原油全年价格中枢提高至101美元/桶（较此前预测+27.1%）。 本周行业及公司动态：1）光伏设备：全产业链需求高景气持续，晶盛机电、迈为股份2021年业绩高增。2）半导体设备：本周国内主要晶圆厂开标9台工艺设备，其中华虹无锡5台（2台前道检测设备，3台后道测试设备）、上海积塔4台炉管设备，国内厂商无中标。北方华创、华峰测控、新益昌1-2月业绩高增。3）锂电设备：特斯拉大量囤积锂镍资源，为量产LFP电池与4680做准备。澳大利亚锂矿商Core Lithium宣布与特斯拉达成供应协议，从2023年开始将在4年内向特斯拉供应高达11万吨的锂辉石精矿。4）油服：美对俄实施能源禁运导致全球石油供给不足，能源署释放规模不及预期。欧佩克秘书长穆罕默德巴尔金多8日在美国剑桥能源周会议上再次强调当前全球产能无法填补剔除掉俄罗斯出口石油份额后的空白，呼吁不要将能源问题“政治化”。5）激光及自动化:2月工业生产者出厂价格同比上涨8.8%，环比上涨0.5%。6）缝制设备:3月11日，中国缝制机械协会发布《俄乌局势对我国缝制机械行业的影响分析》，称俄乌局势对我国2022年缝纫机出口或造成5个百分点的负面影响。 本周组合核心标的：建议关注具备高景气的成长赛道与高弹性、拐点向上的周期板块投资机会，油服板块推荐【迪威尔】、【中海油服】、【杰瑞股份】，锂电设备板块推荐【杭可科技】、【先导智能】，光伏设备推荐【奥特维】、【帝尔激光】，通用自动化方面推荐【锐科激光】、【汇川技术】，船舶板块建议关注【中国船舶】。 风险提示：1、锂电厂商扩产进度不及预期；2、船舶行业复苏不及预期；3、推荐公司业务增长不及预期。 行业相关股票 1.每周一新：对俄制裁扩大至关键的能源领域，高油价窗口期或将显著延长 英美对俄下达能源禁令，将禁止进口俄罗斯原油。俄乌矛盾引发国际冲突局势持续升级，对俄制裁范围扩大至关键的能源领域。据央视报道，3月8日，拜登宣布了针对俄罗斯的能源禁令，将禁止美国从俄罗斯进口石油、液化天然气和煤炭；英国也将在2022年底前逐步停止进口俄罗斯石油及相关产品。 对俄制裁升级，国际原油供给端显著收紧。此前，市场普遍预期制裁将不会波及最关键的能源领域。地缘政治冲突只是放大波动，不改变全年价格方向。俄罗斯是全球第二大石油生产国，2021年出口美国石油约占美国原油总进口量的8%。制裁升级后国际原油短期供给端显著收紧，预计国际原油全年价格拐点将延后。 EIA大幅上调全年油价中枢，价格顶部拐点将延后。美国能源署（EIA）最新《Short-term Energy Outlook》披露数据，大幅上调2022年预计全年价格中枢。预计Brent原油全年价格中枢提高至105美元/桶（较上次预测+26.6%）；预计WTI原油全年价格中枢提高至101美元/桶（较上次预测+27.1%）。此外，价格顶部显著拐点由4月推迟至8月，预计8月前Brent及WTI油价仍将维持100美元以上。 投资建议：对俄制裁扩大至关键的能源领域，高油价窗口期或将显著延长。 重视油服行业三年景气向上趋势启动带来的投资机会。重点推荐全球深海锻造领先企业【迪威尔】，推荐国内油服龙头【中海油服】、【杰瑞股份】。此外关注【海油工程】等。 2.组合核心标的：杭可科技、奥特维、迪威尔、先导智能、帝尔激光、锐科激光 【杭可科技】全球电动化大趋势不可阻挡，锂电池设备厂商产能稀缺。公司在国内新客户及新技术方面屡获突破。随着LG、SK分拆上市的逐步推进，持续上调的扩产计划也将有序推进。韩系电池厂供应链体系较为封闭，公司已打入大客户体系有望深度受益韩系大客户扩产进程。预计2021-2023年归母净利润为 4.2、8.3、14亿元，对应PE 59、30、18倍。 【奥特维】光伏组件串焊机龙头，产品定位领先，市占率维持高位。大尺寸换机尚未结束，HJT、TOPCon等技术催生SMBB低温串焊机迭代，有望保障未来串焊机订单增长。依托自动化、焊接、视觉检测等底层技术拓展半导体（键合机）、锂电（模组+PACK）、光伏（串焊机、分选机、划片机、单晶炉、退火炉），构建平台化设备公司，半导体键合机及单晶炉有望开启第二成长曲线。预计2021-2023年归母净利润为3.6、5.5、7.2亿元，对应PE 57、37、28倍。 【迪威尔】公司是油气开采设备核心零部件领域的专精特新“小巨人”，深度受益深海设备供应链向亚太转移。一方面，公司以锻造工序为起点向产业链延伸，正逐步覆盖高附加值生产环节；另一方面，公司深耕多向模锻技术，进一步提高公司批量化精密专用件的生产能力，来巩固技术优势。目前已成为亚洲领先的油气开采设备核心零部件供应商。预计2021-2023年归母净利润为0.4、1.5、2.5亿元，对应PE 135、34、21倍。 【先导智能】公司是全球领先的锂电装备制造商，致力于打造成为平台型专用高端设备龙头。受益于全球电动化的大趋势，国内、海外电池厂已进入扩产新周期，公司新接订单持续高增。费用前置影响已逐步消化，业绩弹性将逐季显现。 预计2021-2023年归母净利润为15.7、24.6、33.9亿元，对应PE 59、38、27倍。 【帝尔激光】技术壁垒高，光伏激光设备市占率超8成，近6年归母净利润CAGR达+111.3%。公司TOPCon布局硼掺杂、激光转印、特殊浆料开槽等工艺，单GW投资有望达PERC阶段4-5倍，激光转印整线设备推动公司设备从提效走向工艺必备，近期有头部客户交付预期。公司HJT布局激光修复+激光转印换机等工艺，IBC、钙钛矿均有设备出货，换机+单GW投资提升双重逻辑，有望推动公司订单、估值双升，多技术均衡布局保障公司长远发展。预计2021-2023年归母净利润为4.1、5.2、7亿元，对应PE 61、48、36倍。 【锐科激光】国内光纤激光器龙头，享有技术领先、上游产业链完善等优势，在切割传统应用中，品牌效应不断增强，规模效应逐渐释放；在焊接、清洗、超快等盈利能力更强的新应用方面，卡位精准，处行业领先地位，业绩弹性有望充分释放。预计2021-2023年归母净利润为5.2、7.4、9.8亿元，对应PE 38、27、20倍。 3.本周行业及公司动态 3.1.光伏设备：全产业链需求高景气持续，晶盛机电、迈为股份2021年业绩高增 根据SOLARZOOM最新光伏产业链价格汇总，本周硅片、电池片价格上涨，产业链需求仍旧保持旺盛。 晶盛机电发布2021年业绩快报：1）全年实现营业收入59.61亿元，同比+56.44%；归母净利润17.18亿元，同比+100.23%，接近业绩预告中枢水平；2）2021Q4，公司实现营收19.69亿元，环比+15.55%，同比+48.60%；归母净利润6.07亿元，环比+19.02%，同比81.74%，单季度归母净利润创历史新高。 迈为股份发布2021年年报：1）全年看，公司实现营收30.95亿元，同比+35.44%；实现归母净利润6.43亿元，同比+62.97%。归母净利润接近业绩预告上限，且增速显著高于营收增速；2）2021Q4，公司实现营收9.10亿元，环比-3.81%，同比+35.62%；归母净利润1.87亿元，环比-8.33%，同比+55.83%。 3.2.半导体设备：本周国内主要晶圆厂开标9台工艺设备，北方华创、华峰测控、新益昌1-2月业绩高增 根据中国国际招标网数据，3.5-3.12，国内主要晶圆厂开标9台工艺设备，其中华虹无锡5台（2台前道检测设备，3台后道测试设备）、上海积塔4台炉管设备，国内厂商无中标。 芯源微发布2021年年报，公司2021年实现营收8.3亿元，同比+152.0%，归母净利润0.8亿元，同比+58.4%，扣非归母净利润0.6亿元，同比+395.8%； 其中Q4单季度营收2.8亿元，同比+140.6%，归母净利润0.24亿元，同比+481.9%，扣非归母净利润0.18亿元，同比扭亏。 北方华创发布2022年1月-2月经营数据，公司实现营业收入13.66亿元，同比增长约135%；新增订单超过30亿元，同比增长超过60%。 华峰测控发布2022年1月-2月经营数据，公司实现营业收入1.99亿元，同比增长171.97%；归母净利润1.05亿元，同比增长241.35%。 新益昌发布2021年1月-2月经营数据，公司实现营业收入2.38亿元，同比增长114.09%左右；归母净利润4,280.00万元左右，同比增长133.62%左右。 中微公司发布股权激励草案及子公司增资公告：1）公司拟向1104名激励对象授予400万股限制性股票，约占公司总股本的0.649%，授予价格为50元/股； 2）公司拟以现金1.08亿元人民币对上海睿励进行增资，增资后公司持股比例由20.4467%增加至29.3562%。 3.3.锂电设备：特斯拉大量囤积锂镍资源，为量产LFP电池与4680做准备 据高工锂电报道，2022年3月7日，澳大利亚锂矿商Core Lithium宣布与特斯拉达成供应协议，从2023年开始将在4年内向特斯拉供应高达11万吨的锂辉石精矿。特斯拉将从2024年开始在第一年向澳大利亚锂生产商Liontown Resource采购10万干公吨（DMT）锂辉石精矿，并在随后的几年增加到每年15万干公吨， 合计约70万吨。 此外 ，特斯拉还与澳洲锂矿企业Kidman和Piedmont Lithium签署了锂精矿供货协议，并与赣锋锂业签署了一份为期3年的电池级氢氧化锂采购合同。除了锂之外，特斯拉也在加强其在镍资源方面的储备布局。2022年1月，特斯拉与美国矿商TalonMetals签署合同，特斯拉将在未来6年内向其至少采购7.5万吨镍精矿。除此之外，特斯拉还与多家巨头矿产公司签署了多份镍精矿供货协议。 特斯拉囤积锂镍资源的逻辑是，未来特斯拉将在全球范围内在入门级车型和储能产品上采用更便宜但能量密度稍低的LFP电池，而其它高性能车型将使用镍含量更高，钴含量极低的高性能电池。在此情况之下，确保锂镍资源供应稳定就成为了特斯拉实现其电动汽车销量目标的核心任务。特斯拉疯狂储备锂镍资源也是在为其大规模量产4680电池做好准备。近期特斯拉宣布，美国加州的试点工厂第100万个4680电池成功下线。这意味着其4680电池试产进程已进入新阶段。 3.4.油服：美对俄实施能源禁运导致全球石油供给不足，能源署释放规模不及预期 据中石油新闻中心，国际能源署署长法提赫比罗尔9日说，国际能源署此前宣布释放6000万桶原油储备，是对当前形势的“初步回应”。“这只占我们库存的4%。如果有必要且各成员国政府也决定这么做，我们可以向市场提供更多原油。”国际能源署有31个成员国，不包括俄罗斯。本月1日，国际能源署成员决定联合释放6000万桶原油储备，包括美国承诺释放的3000万桶原油储备，这一规模不及市场预期。据估算，6000万桶原油相当于俄罗斯6天的原油产量或12天的原油出口量。分析人士认为，在石油输出国组织（欧佩克）不改变产量政策的情况下，国际能源署这一动作对市场的影响很小。 随着乌克兰危机持续，市场对能源供应的担忧加剧，伦敦布伦特原油期货7日盘中价格一度达到每桶139美元，为近14年来最高，约为去年12月低点的两倍。俄罗斯是世界主要产油国之一，也出口大量天然气和煤炭。美国总统