美国 9 月 CPI 数据点评：通胀略低于预期，10 月大概率降息

美国CPI数据点评总结

核心观点与关键数据

• CPI和核心CPI略低于预期：美国9月CPI同比增长3%（预期3.1%，前值2.9%），环比增长0.3%（预期0.4%，前值0.4%）；核心CPI同比增长3%（预期3.1%，前值3.1%），环比增长0.2%（预期0.3%，前值0.3%）。
• 商品通胀同比持平，服务通胀继续回落：核心商品通胀环比增速略微回落，高关税并未显著加速商品通胀；核心服务通胀继续下行，居所通胀环比回落，医疗护理服务通胀环比转正，运输服务通胀回落。
• 通胀预期稳定：长期通胀预期稳定，短期通胀预期略微下降，9月5年期未来5年远期通胀预期微降至2.32%。

美联储降息概率分析

• 10月降息大概率：尽管9月份非农数据未发布，市场已基本定价美联储10月降息，降息概率达98%。
• 2025年降息预期：市场预期2025年或再降息2次，降息2次及以上的概率微降至91%。

市场反应

• 国债利率：短端利率下行，长端利率上行，3个月国债收益率下降2个基点，10年期国债收益率上升1个基点。
• 股市：三大股指上涨，纳斯达克上涨1.15%，道琼斯指数上涨1.01%，标普500上涨0.79%。
• 行业表现：信息技术、通信服务和公用事业涨幅靠前，能源、材料和必需消费跌幅靠前。

风险提示

• 美国经济降温超预期
• 特朗普政府政策不确定性风险
• 美联储降息超预期