中山证券电子行业周报：存储器价格持续上涨

核心观点与关键数据

• 存储器价格持续上涨：集邦咨询TrendForce报告显示，内存现货市场经历迅猛涨价潮，DRAM和NAND闪存现货市场加价趋势明显，各类容量晶圆价格普遍上涨，市场看涨情绪浓厚。DDR4芯片平均现货价格周环比涨幅达9.86%。
• 全球三季度PC出货量同比增长8.1%：受Windows10终止服务支持和美国关税政策调整影响，全球PC出货量同比增长8.1%，主要动力来自换机需求。
• 行业数据：三季度全球手机出货3.22亿台，同比增长2.57%；中国8月智能手机出货量2164万台，同比增长2.6%；8月全球半导体销售额648亿美元，同比增长21.7%；9月日本半导体设备出货量同比增长14.88%。
• 细分行业表现：电子行业整体上涨7.94%，跑赢大盘；半导体上涨6.15%，其他电子Ⅱ上涨8.51%，元件上涨15.21%，消费电子上涨10.5%，光学光电子微跌。

研究结论

• 手机产业链业绩预期降低：下游手机销售量增速放缓，手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期可能性较低。
• 半导体行业景气度分化：消费电子需求放缓，但AI相关存储芯片、新能源功率半导体及存储设备需求较好。
• 投资建议：关注受AI和新能源需求驱动的存储芯片、相关设备和材料企业，以及功率半导体企业。

风险提示

• 宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。