半导体行业月报：AI大模型持续迭代推动算力需求快速增长，存储器价格持续上涨趋势

分析师：邹臣 登记编码：S0730523100001 zouchen@ccnew.com021-50581991 AI大模型持续迭代推动算力需求快速增长，存储器价格持续上涨趋势 ——半导体行业月报 证券研究报告-行业月报强于大市(维持) 半导体相对沪深300指数表现 半导体沪深300 投资要点： 发布日期：2024年03月15日 20% 12% 4% -4% -12% -21% -292%023.03 -37% 2023.07 2023.11 2024.03 资料来源：聚源，中原证券 相关报告 《半导体行业月报：全球半导体月度销售额 继续同环比增长，关注MR产业链》2024-02-08 《半导体行业月报：全球半导体月度销售额实现同比增长，关注AIPC产业链》2024-01-12 《半导体行业月报：AI大模型持续迭代，推动AI算力芯片高速成长》2023-12-12 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16 楼 邮编：200122 2月国内半导体板块表现相对较强。2024年2月国内半导体板块 （中信）上涨19.66%，同期沪深300上涨9.35%，半导体板块 （中信）年初至今下跌9.37%；2月费城半导体指数上涨10.94%，同期纳斯达克100上涨5.29%，年初至今费城半导体指数上涨13.21%。 全球半导体月度销售额继续同比增长，存储器价格持续上涨趋 势。2024年1月全球半导体销售额同比增长15.2%，连续3个月 实现同比增长，环比下降2.1%；WSTS预计2024年全球市场半 导体销售额达到5880亿美元，同比增长13.1%；下游需求呈现结构分化趋势，消费类需求在逐步复苏中，Canalys预计2024年全球智能手机出货量将同比增长4%，Canalys预计2024年全球PC出货量同比增长7.6%，预计AI手机及AIPC渗透率快速提升。全球主要芯片厂商23Q4库存水位小幅下降，国内部分芯片厂商23Q3库存水位环比继续大幅下降，库存持续改善；晶圆厂产能利用率23Q4小幅下滑，预计2024年有望逐步回升。2024年2月DRAM和NANDFlash现货价格环比继续上涨，存储器价格持续上涨趋势。全球半导体设备销售额23Q3同比下降11%，2024年1月日本半导体设备销售额同比增长5.2%，环比增长3.2%；全球硅片出货量23Q4同比下降16.5%，环比下降0.5%。综上所述，半导体周期底部已显现，消费类需求在逐步复苏中，存储器价格 持续上涨趋势，周期复苏或将至。 投资建议。目前半导体行业处于下行周期底部区域，下游需求呈现结构分化趋势，消费类需求在逐步复苏中，目前半导体行业估值低于低于近十年中位值。 日前OpenAI发布文生视频模型Sora，Sora可以在保持质量的前提下，生成1分钟的视频，视频相较于文字、图像的交互数据量将大幅提升，有望带来算力需求的高速增长。日前谷歌发布Gemini1.5Pro，Gemini1.5Pro最多支持100万个tokens，相当于大约1小时的视频、11小时的音频或70万字的文本，Gemini1.5Pro在处理数据的能力上得到大幅增强，有望带来算力需求的快速扩张。AI大模型加速迭代，性能大幅提升的同时进一步推动算力需求快速增长。算力硬件基础设施AI服务器专为人工智能训练和推理应用而设计，算力需求快速增长有望推动AI服务器市场加速成长。AI算力芯片是AI服务器算力的基石，AMD预计2023年AI芯片市场的规模将达到450亿美元左右，预计2027年将增长到4000亿美元，2023-2027年复合增速超过70%。美国对高端GPU供应限制不断趋严，国产AI算力芯片厂商迎来黄金发展期，海光DCU、寒武纪思元系列、华为昇腾系列专用型AI芯片等有望加速实现国产替代，进入高速成长期。AI算力芯片建议关注寒武纪、海光信息、龙芯中科、景嘉微、安路科技等。 根据InSpectrum的数据，2023年9月DRAM及NANDFlash现 货价格触底回升，2023年10月至2024年2月部分DDR4现货价格反弹20%以上、部分NANDFlash现货价格反弹80%以上，目前存储器价格仍延续上涨趋势；供给端产出仍处于收缩中，下游需求正在回暖，根据Canalys的数据，23Q4全球智能手机出货量同比增长8%，23Q4全球PC出货量同比增长3%，全球服务器基板管理控制器芯片领先厂商中国台湾信骅2024年1月、2月营收分别同比增长64.35%、47.54%，表明服务器市场正在逐步复苏，供需关系不断改善，存储器价格有望延续反弹；从供给、需求、库存、价格等方面综合考虑，周期复苏或已至。在国际地缘政治冲突加剧的背景下，国内存储厂商国产替代进入加速成长 期，建议关注建议关注存储芯片厂商兆易创新、北京君正、东芯股份，存储模组厂商江波龙、德明利，模组配套芯片厂商澜起科技，封装测试厂商深科技，分销商香农芯创等。 风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧风险，国内厂商研发进展不及预期，国产化进度不及预期，国际地缘政治冲突加剧风险。 内容目录 1.2024年2月半导体行业市场表现情况5 2.全球半导体月度销售额继续同比增长，存储器价格持续上涨趋势7 2.1.全球半导体月度销售额继续同比增长7 2.2.消费类需求逐步复苏，预计AI手机及AIPC渗透率将快速提升10 2.2.1.全球智能手机季度出货量实现同比增长，预计AI手机市场份额未来几年将快速提升11 2.2.2.2024有望开启AIPC元年，AIPC或成为推动全球PC出货量恢复增长的重要动力13 2.2.3.预计2024年全球可穿戴腕带设备出货量延续复苏态势17 2.2.4.苹果VisionPro开启空间计算时代，有望助力2024年全球XR市场恢复增长18 2.2.5.春节因素影响中国汽车短期月度销量，预计2024年中国汽车销量将稳步增长21 2.3.全球主要芯片厂商季度库存水位小幅下降，预计2024年有望延续下降趋势22 2.4.晶圆厂产能利用率季度小幅下滑，预计2024年有望逐步回升24 2.5.存储器价格持续上涨趋势，周期复苏或已至24 2.6.日本半导体设备月度销售额实现同比增长，预计2024年有望恢复增长27 2.7.全球硅片季度出货量继续大幅下降,预计2024年有望恢复增长28 3.行业动态29 4.估值分析与投资建议32 4.1.估值分析32 4.2.投资建议33 图表目录 图1：2024年2月中信一级行业涨跌幅情况5 图2：中信半导体指数与沪深300涨跌幅对比情况5 图3：费城半导体指数与纳斯达克100涨跌幅情况6 图4：2000-2024年全球半导体市场销售额情况8 图5：2015-2024年中国半导体市场销售额情况8 图6：2024年全球半导体市场规模预测情况9 图7：2022年全球半导体下游应用领域占比情况11 图8：2014-2023年全球智能手机出货量情况11 图9：2022-2023年全球智能手机分区域出货量情况11 图10：2023-2027年AI手机市场份额情况预测12 图11：全球智能手机出货量预测13 图12：全球各地区智能手机市场出货量预测13 图13：2022年1月至2024年1月国内手机出货量情况13 图14：2018-2023年全球PC季度出货量情况14 图15：2019-2027年全球PC出货量及预测情况15 图16：目前对AIPC的定义及未来持续演变的考量15 图17：2024-2027年AIPC渗透率预测情况16 图18：CES2024上展出的联想AIPC产品16 图19：CES2024上展出的部分AIPC产品16 图20：Canalys对AIPC新产品发布的预期情况17 图21：2022-2027年全球智能手表出货量及预测情况18 图22：VisionPro产品示意图18 图23：VisionPro主芯片与传感器分布图18 图24：眼球运动控制：眼睛看向的位置会被选中19 图25：手势控制：通过捏合等手势进行控制19 图26：各种APP同时在空间中呈现19 图27：VisionOS专为空间计算打造的操作系统19 图28：VisionPro建立完整的生态系统20 图29：苹果产品上市前五年出货量及预测20 图30：2022-2024年全球XR出货量及预测21 图31：2000-2024年中国汽车销量情况22 图32：中国新能源汽车销量情况22 图33：全球主要芯片厂商平均库存周转天数情况23 图34：国内部分芯片厂商平均库存周转天数情况23 图35：美光公司库存周转天数情况24 图36：部分晶圆厂产能利用率情况24 图37：DRAM现货价格走势情况（美元）25 图38：NANDFlash现货价格走势情况（美元）25 图39：2016-2023年DRAM现货价格走势情况（美元）25 图40：2016-2023年NANDFlash现货/合约价格走势情况（美元）26 图41：2005-2023年全球半导体设备销售额情况27 图42：2005-2023年中国半导体设备销售额情况27 图43：日本半导体设备月度销售额情况27 图44：SEMI预计2024年全球晶圆厂设备支出将同比增长15%28 图45：全球硅片出货量情况28 图46：2021-2026年全球硅片出货量情况及预测29 图47：申万半导体行业PE（TTM）近十年历史分位水平33 表1：2024年2月A股主要半导体公司涨跌幅情况5 表2：2024年2月美股主要半导体公司涨跌幅情况7 表3：全球前十五大芯片公司23Q4营收情况及24年展望9 表4：23Q4全球智能手机厂商市场份额情况12 表5：23Q4全球PC厂商市场份额情况14 表6：2023-2024年全球可穿戴腕带设备出货量预测情况17 表7：本轮下行周期海外存储龙头厂商产出及资本支出调整计划情况26 1.2024年2月半导体行业市场表现情况 国内2月电子行业及半导体板块表现相对较强，走势大幅强于沪深300。2024年2月电 子行业（中信）上涨16.08%，2月沪深300上涨9.35%，电子行业走势大幅强于沪深300指数。半导体板块（中信）2月上涨19.66%，走势大幅强于沪深300，其中集成电路上涨19.15%，分立器件上涨14.11%，半导体材料上涨15.55%，半导体设备上涨26.15%；半导体板块（中信）年初至今下跌9.37%。 图1：2024年2月中信一级行业涨跌幅情况图2：中信半导体指数与沪深300涨跌幅对比情况 资料来源：Wind，中原证券资料来源：Wind，中原证券 2024年2月半导体板块上涨家数远多于下跌家数，2024年2月涨跌幅排名前十的公司分别为赛微微电（56%）、寒武纪-U（53%）、源杰科技（49%）、力芯微（43%）、佰维存储 （38%）、北京君正（38%）、紫光国微（37%）、复旦微电（37%）、华海清科（36%）、拓荆科技（31%）；2024年2月共6家公司下跌，分别为气派科技（-9%）、康希通信（-6%）、亿通科技（-6%）、锴威特（-5%）、博通集成（-2%）、派瑞股份（-2%）。 证券代码 证券名称 总市值（亿 2月涨跌幅 年初至今涨跌 市盈率 市销率 市净率 元） （%） 幅（%） （TTM） （TTM） 688325.SH 赛微微电 32 56 1 13 55 2 688256.SH 寒武纪-U 708 53 25 100 -85 12 688498.SH 源杰科技 134 49 -4 93 688 6 688601.SH 力芯微 72 43 -1 8 36 6 688525.SH 佰维存储 202 38 -30 6 -34 10 300223.SZ 北京君正 328 38 1 7 77 3 002049.SZ 紫光国微 648 37 6 8 25 6 688385.SH 复旦微电 242 37 -4 9 44 6 688120.SH 华海清科 321 36 8 13 44 6 688072.