中山证券电子行业周报：谷歌二季度营收同比增长14%

核心观点与关键数据

• 全球手机销量增速放缓：2025年第二季度全球智能手机出货量2.95亿台，同比增长1.03%，较一季度下降；中国5月智能手机出货量2252万台，同比下降21.2%，增速持续下降。
• 半导体行业景气度上升：5月全球半导体销售额589亿美元，同比增长27.0%；6月日本半导体设备出货量同比增长17.62%。
• 行业动态：砺算科技发布新品性能接近RTX4060；谷歌二季度营收同比增长14%，云服务增长32%；SK海力士二季度业绩创历史新高，AI需求拉动存储器需求；中国手机出货量下降2.4%，华为市场份额超vivo位居第一。

研究结论

• 手机产业链业绩预期降低：下游手机销售量增速放缓，消费电子和半导体器件公司业绩超预期可能性降低，成熟制程半导体设备投资可能放缓。
• AI需求与国产替代：AI相关需求依然景气，国内先进制程投资迫切，国产替代有望带动国内半导体设备投资穿越周期。
• 投资建议：继续关注国产半导体设备材料公司。

风险提示

• 宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。