- 核心观点：螺纹钢市场仍以区间震荡为主，短期缺乏明确方向性。
- 宏观环境：十五五规划等宽松政策利多盘面，但终端需求旺季不旺，下游新开工缓慢，预计后期需求逐步向淡季转换。
- 基本面：
- 供给端：河北、山西等主产区落实粗钢产量调控计划，唐山限产30%，铁水产量预期继续减量，钢材供给端预期收缩。
- 需求端：10月钢材终端需求旺季不旺，11月进入消费淡季，机械用钢有所提升，家电用钢预期降幅明显，汽车用钢持稳。
- 库存：五大钢材总库存继续环降，但同比增幅较大，产量环比增加，表观需求环比增加至近半年高位。
- 铁水产量：247家钢厂高炉日均铁水减量，仍处于高位。
- 铁矿石：港口库存持续累积，但后期到港量预计较强，短期进口矿供给边际下降。
- 原料端：上游煤矿安检，焦炭涨价。
- 交易策略：
- 螺纹钢：短期3000仍具有较强的韧性，接近3000时建议试多，有效跌破则止损离场。主力合约压力位3230，支撑位3000。
- 热卷：压力位3450，支撑位3200。建议短线操作，设好止损。
- 铁矿：继续维持震荡走势，主力2601合约压力位833，密切关注支撑位750。
- 关键数据：
- 2025年11月空冰洗排产合计总量2847万台，较去年同期下降17.7%。
- 1-9月我国粗钢产量同比负增长，生铁减量幅度相对较小。
- 45港铁矿港口库存总量1158.3万吨，环比下降14.7万吨，降至下半年以来最低水平。
- 研究结论：预计螺纹钢继续维持震荡区间，热卷库存去库但产量增加，铁矿石短期供给边际下降但后期到港量预计较强，整体市场需关注供需错配和宏观政策变化。
