核心观点与关键数据
- 供需矛盾：本周铁水产量继续增加，预计国庆后钢产量可能下降。当前电炉钢亏损情况有所好转，但废钢价格上涨，钢厂扭亏为盈存在较大难度。需求端9月需求旺季落空，关注10月需求成色，目前看预期偏弱。总体看，供需矛盾不太突出。
- 市场走势：节前钢矿继续震荡思路，螺纹钢压力位3230，支撑位3050；热卷压力位3450，支撑位3250；铁矿主力2601合约压力位833，支撑位750。
交易策略
- 保证金调整：上期所和 大商所分别调整螺纹钢、热轧卷板、铁矿石、焦炭、焦煤的涨跌停板幅度和交易保证金水平。临近假期，建议轻仓或空仓。
重要资讯
- 工业利润：1—8月全国规模以上工业企业利润总额同比增长0.9%，黑色金属冶炼和压延加工业利润总额837亿元。
- 用电量：8月全社会用电量同比增长5%，7、8月连续两个月超万亿千瓦时。
- 钢坯进出口：2025年1-8月钢坯出口同比增加293.24%，进口同比减少62.30%。
- 口岸闭关：中蒙三大主要口岸2025年10月1日至7日闭关，影响蒙煤进口量约187.56万吨。
- 钢铁产量与库存：9月中旬重点统计钢铁企业粗钢产量环比下降0.6%，钢材库存量下降3.4%。
- 地方债发行：2025年1-8月地方政府债券发行规模达7.68万亿元，同比增长41.9%。
- 全球经济展望：经合组织预计2025年全球经济增速为3.2%，2026年放缓至2.9%。
市场动态
- 钢厂发货：本周钢厂整体发货量增加，市场去库速度不及预期，供大于求下商家以价换量。
- 部分地区补库：节前补库需求带动成交转好，钢厂发货节奏加快，商家出货意愿强。
- 铁水与铁矿石库存：本周铁水日产环比增加1.34万吨，钢厂盈利率下降；港口库存总量环比增加，但海外港口库存小幅下滑。
研究结论
- 短期走势：钢矿继续震荡，需关注10月需求变化及铁水产量走势。
- 长期预期：供需矛盾不大，但需求端预期偏弱，钢厂盈利仍面临挑战。
