Q3业绩环比改善显著，关注煤矿成长及高分红潜力——公司信息更新报告

2025-10-31 开源证券淘金曹艳平

核心观点：公司Q3业绩环比显著改善，主要得益于煤炭价格回升和煤质改善，但前三季度整体仍受煤价下降影响。公司未来增长潜力来自在建煤矿产能释放和新能源新材料业务转型。
关键数据：
- 2025年前三季度：营业收入169.56亿元（同比-8.85%），归母净利润11.24亿元（同比-38.20%），扣非归母净利润11.70亿元（同比-32.36%）。
- Q3业绩环比：营业收入57.16亿元（环比+5.42%），归母净利润3.42亿元（环比+83.9%），扣非归母净利润3.46亿元（环比+79.08%）。
- 煤炭价格：2025年1-9月综合售价449.82元/吨，Q3市场煤价回升约100元/吨。
- 在建煤矿：七元矿和泊里矿合计产能1000万吨/年，七元矿2025年计划产量150万吨，泊里矿预计2025年底达产。
- 新能源业务：钠离子电池获焦煤集团订单，碳纤维项目进入调试阶段并产出T800级产品。
盈利预测：下调2025-2027年归母净利润至17.97/22.27/29.14亿元，EPS为0.50/0.62/0.81元，对应PE为16.2/13.1/10.0倍。
研究结论：维持“买入”评级，看好煤矿主业成长和转型业务进展，高分红政策提升投资价值。
风险提示：煤价下跌超预期、新建产能不及预期、新业务转型进度不及预期。