DCDZ立讯精密三季度业绩超预期核心业务表现亮眼事件

立讯精密2025年前三季度业绩超预期，核心业务表现亮眼

核心观点与关键数据

• 整体业绩：2025年前三季度实现营业收入2209.15亿元，同比增长24.69%；归母净利润115.18亿元，同比增长26.92%。
• 单三季度表现：归母净利润48.74亿元，同比增长32.49%；扣非净利润39.43亿元，同比增长24.85%，高于前期指引上限值，表现超预期。
• 全年预告：预计2025年全年归母净利润165.19-171.86亿元；第四季度归母净利润50.01~56.68亿元，同比增长16.55%~32.09%，环比延续增长。

iPhone销量增长带动消费电子业务超预期

• iPhone 17销量：全新设计iPhone 17系列首月累计激活量533.6万台，较iPhone 16系列同期增加135%；高端机型Pro Max激活量突破250万台，占比47.3%；iPhone 17单月激活量破110万台，销量同比增长240%。
• 短期展望：中国双十一和海外圣诞季热销表现有望持续，产业链同环比数据将保持高增长。立讯作为代工环节核心龙头，受益销量增长逻辑顺畅，高端机型份额提升推动三季度表现超预期，四季度有望贡献超指引表现。

莱尼并表推动汽车业务加速成长

• 业务布局：Leoni完成并表后，公司在智能座舱、驾驶辅助系统、智能底盘系统、动力总成系统等核心领域形成垂直整合能力。
• 增长预期：多产品线在下游新能源大客户动力总成、智能座舱等核心部件中放量加速，全年业务有望延续50%以上高增长。

海外CSP厂商支出带动通信业务高增

• 电连接业务：持续受益于海外AIDC建设高景气，市场份额稳步提升，224G铜缆连接、800G光模块已进入规模化量产，448G铜缆连接、1.6T光模块等技术储备充足。
• 算力链接业务：已实现“铜、光、电、热”一体化解决方案，后续增长动能强劲。预计公司2025-2026年实现净利润172亿/210亿元。

研究结论

作为国产消费电子、汽车电子、电连接核心龙头厂商，建议重点关注立讯精密在多个业务领域的增长动能和业绩弹性。