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九典制药是一家贴膏制剂龙头公司,其核心产品洛索洛芬钠凝胶贴膏保持快速增长。公司前三季度实现营业收入18.93亿元,同比增长18.37%,归母净利润3.10亿元,同比增长48.76%。预计全年在核心产品洛索洛芬钠凝胶贴膏以及原辅料业务带动下,公司业绩有望保持快速增长态势。公司毛利率保持稳定,费用率下降,持续增加研发投入。我们调整盈利预测,预计公司2023-2025年收入27.66、33.33、40.31亿元,归母净利润4.25、5.02、6.54亿元,对应PE分别为21、18、14倍,维持“买入”评级。