科达利2025年三季报业绩符合预期,实现营业收入106.03亿,同比增长23.41%;归母净利润11.85亿元,同比增长16.55%。结构件主业稳健经营,Q3单季度营业收入同比增长25.8%,环比增长9.3%;归母净利润同比增长12.8%,环比增长8.7%。毛利率为23.65%,净利率为10.42%。海外项目持续推进,锂电结构件需求持续高景气,公司产能利用率超70%,匈牙利三期项目设备正在发运安装阶段,美国和泰国项目正在进行前期准备工作,行业龙头地位有望持续强化。公司布局人形机器人轻量化减速器产品构建第二成长曲线,与台湾盟立、台湾盟英合作设立深圳科盟,推出系列轻量化减速器产品,计划3年内实现年产20万台专用减速器产能,以谐波减速器为切入点,逐步延伸至关节模组等领域。预计2025-2027年归母净利分别为18.40、22.35和26.70亿元,对应EPS分别为6.72、8.16和9.75元,维持“强烈推荐”评级。风险提示包括海外市场拓展不及预期、原材料价格波动、下游需求波动。