H1主业稳健增长，静待旺季经营回暖

2024-08-21 寇星,卢周伟华西证券 EMJENNNY

2024年上半年：公司实现收入75.44亿元，同比增长9.42%；归母净利润8.03亿元，同比增长9.17%；扣非归母净利润7.72亿元，同比增长11.11%。
2024年第二季度：公司实现收入37.89亿元，同比增长2.31%；归母净利润3.64亿元，同比下降2.51%；扣非归母净利润3.52亿元，同比增长0.79%。

Q2淡季增长放缓，主业稳健扩张
- 上半年公司持续推进“三路并进”的经营策略和“BC兼顾、全渠道发力”的渠道策略，实现营业收入同比增长9.42%至75.44亿元。
- 分产品来看，速冻调制食品保持稳健增长，菜肴制品增速放缓，主要受需求影响和子公司新宏业、新柳伍收入下滑拖累。
- 分渠道来看，经销渠道保持相对稳定，直营特通下降较多主要受餐饮连锁行业影响和小龙虾价格波动。
- 分地区来看，多数区域稳步增长，东北、华北、华东、华南、华中、西北、西南、境外地区收入分别同比增长8.14%、7.15%、10.81%、13.36%、-2.02%、8.53%、26.93%、37.90%。
成本红利延续，短期股份支付费用增加影响盈利能力
- 上半年毛利率同比提升1.8个百分点至23.9%，主要受益于原材料成本下行和锁鲜装等高毛利产品占比提升。
- 费用端，销售、管理、研发、财务费用率分别同比变化+0.1%、+0.7%、+0.0%、+0.1%；管理费用率增加较多主要由于股份支付费用增加。
- 综合来看，上半年净利率基本持平，归母净利润同比增长9.2%至8.03亿元。
- 2024年第二季度毛利率同比提升1.4个百分点至21.3%，管理费用率因股份支付费用增加同比提升1.1%，归母净利润同比下降2.5%至3.64亿元，净利率同比下降0.5%至9.6%。