二十届四中全会明确了“十五五”规划中科技创新和扩大内需是两大关键,中央对经济增速仍有相当要求,预计2026-2030年实际经济增速目标或在4.5%-5.0%的区间内,明年经济增速目标或仍设在5%左右。高质量发展核心在于提升供给质量和扩大需求,供给端重点在于建设现代化产业体系、提高科技自立自强水平、建立全国统一大市场,需求端重点在于扩大内需和改善民生。中美贸易关系在10月再次缓和,双方就多项贸易问题形成初步共识,但明年关税冲突仍有突然爆发的可能性。三季度经济增速略超预期,但9月实体经济数据凸显供需不平衡,四季度经济增速或继续放缓。预计四季度经济增速将继续下滑,但全年实现5%左右经济目标的难度并不高。短期政策方向为落实为主、边走边看,财政政策重点在于落实稳投资措施和观望促消费政策成效,货币政策或以观望为主,如有需要,今年仍有可能再次降准降息。房地产政策短期或以观望此前需求端放松政策成效为主,中期仍有加码空间。预计今年接下来人民币兑美元汇率或在7.1-7.2的区间内波动,年底点位或更接近7.2。