北交所信息更新：汽车业务驱动增长加码橡胶新材料，战略投入期利润略承压

2025-10-30 诸海滨开源证券 Fanfan(关放）

核心观点：公司2025年前三季度营收稳步增长，但利润受费用增加影响有所下滑。公司正推进新产能建设和高端新产品放量，看好未来业绩增长。
关键数据：
- 2025Q1-3营收3.11亿元，同比+6.97%，归母净利润2498万元，同比-20.97%。
- Q3单季度营收1.08亿元，同比+7.89%，环比+0.97%，归母净利润821.66万元，同比-25.46%，环比+12.10%。
- 费用同比增加：销售费用1463万元，管理费用1996万元，研发费用2636万元，财务费用142万元。
产能与产品进展：
- 在建项目：橡胶新材料项目、特种橡塑产业技术研究院（扩建）、特种工程塑料项目（产能3.5万吨，试生产阶段）。
- 新产品：高端有机硅材料（小批量生产）、自润滑轴承（客户验证阶段）、PEEK材料（开发新应用领域）。
研究结论：维持2025-2027年盈利预测，预计归母净利润分别为0.42/0.57/0.72亿元，EPS分别为0.27、0.36、0.46元，当前股价对应PE分别为114.0/83.8/66.4倍。看好新产能投放及高端新产品放量带来的业绩增长，维持“增持”评级。
风险提示：项目建设不及预期、原材料价格大幅波动、市场竞争加剧。