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战略扩张期费用增多，短期业绩承压不改长期向好——北交所信息更新

2025-11-10 开源证券大表哥

科拜尔2025年前三季度营收3.60亿元，同比+8.91%，归母净利润2159万元，同比-30.77%，主要由于费用增加导致利润承压。Q3单季度营收1.26亿元，同比+8.86%，环比+9.39%，归母净利润824万元，同比-14.03%，环比+102.07%。公司战略扩张期费用增多，短期业绩承压但长期向好。新产能即将大规模放量，未来有望进入高速发展期。

国内家电市场需求保持韧性，2025年上半年全国家电大盘（不含3C）零售额4537亿，同比增长9.2%。以旧换新政策成为重要引擎，家电消费呈现多样化、个性化需求，绿色、健康成为核心竞争力。科拜尔研发的绿色健康环保功能改性材料满足市场多元化需求。

风险提示：原材料价格波动、募投项目进展不及预期、市场竞争加剧。

盈利预测：2025-2027年归母净利润分别为0.33/0.65/0.75亿元，EPS分别为0.53/1.03/1.19元，对应PE分别为54.7/28.3/24.5倍。维持“增持”评级。

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战略扩张期费用增多，短期业绩承压不改长期向好——北交所信息更新

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