- 美联储降息和停止缩表符合预期:10月30日,美联储降息25bp至3.75-4.0%,停止每月50亿美元的国债缩表,符合市场预期。声明中,指标由“最近”改为“可获得”,新增就业数据时点“截至8月”,指出“更近期的指标与这些动态相符”,显示就业增长放缓、失业率略有上升。通胀率有所上升,但加了限定词“自年初以来”。
- 鲍威尔表态偏鹰派,12月降息预期回撤:鲍威尔在记者会中称美联储尚未决定12月降息,强调劳动力市场降温是渐进的,并暗示未来数据可能影响决策。受此影响,市场对12月降息预期从约90%降至63%,2年期美债收益率上行约10bp。
- 鲍威尔威信受挑战,票委对降息路径存在分歧:本次FOMC会议中,理事米兰继续支持降息50bp,堪萨斯城联储行长Schmid反对降息,印证了9月点阵图中票委对后续降息路径的分歧(19人中仅9人支持年内降息三次)。
- 鲍威尔对明年利率路径影响力或衰减:白宫将在年底前提名下一任美联储主席,市场认为哈塞特或沃勒可能性较高。白宫倾向于选择“鸽派”且服从总统的人选,继任者可能对明年利率路径的影响力超过鲍威尔。
- 降息交易动摇,历史规律重演:鲍威尔在记者会中的鹰派表态导致市场反应剧烈,2年期美债收益率上行约10bp,标普500一度下跌。历史规律显示,降息预期升温或降温过程持续约3-4个月,市场可能进入新一轮降息交易回撤阶段。
- 通胀风险升温,降息预期回撤空间:尽管9月通胀数据未升温,但高频通胀自10月初以来持续上升,或受新一轮行业关税及上半年关税传导效应影响。若通胀确认升温,市场预期或回撤至2026年底政策利率3.08%的水平,对应短债利率上行约32bp。
- 风险提示:美国经济、就业和通胀走势超预期,美国财政、关税等政策超预期。