电子行业周报：电子上游“通胀”起，AI拉动下存储“周期与成长共振”

核心观点

电子上游“通胀”起，AI拉动下存储周期与成长共振。电子板块受中美关税博弈预期改善及国内科技发展强调催化上涨，元件子行业涨幅最大。台积电法说会判断AI需求强劲，非AI市场温和复苏；存储芯片、被动件、高阶CCL等环节供不应求，价格上涨，上游通胀预期渐起。当前时点推荐自主可控（代工+设备）、本土算力+存力产业链。

关键数据与研究结论

• 存储价格：9月以来512Gb/1TbFlashWafer现货价格上涨超25%，1TBPCIe4.0SSD自9月以来累计上涨超20%。国产存储厂商有望迎来量价齐升机遇期。
• TI业绩：3Q25营收47.42亿美元(YoY+14.2%，QoQ+6.6%)，接近指引上限，预计4Q25营收42.2-45.8亿美元，环比下降主要来自季节效应。客户库存保持低位，有利于加速国产替代。
• PCB产业链：3Q25业绩亮眼，鼎泰高科收入YoY+33%，大族数控YoY+95%，归母净利润YoY+282%。AI类业务快速增长，预计2025年CSP资本支出突破4200亿美元，2026年有望达到5200亿美元以上。
• LCDTV面板：10月下旬32/43/55/65寸LCD电视面板价格环比下滑，电视品牌客户采购需求走弱，国补政策进入尾声。推荐京东方A、兆驰股份、康冠科技、传音控股等。

投资建议

• 自主可控：圣邦股份、杰华特、思瑞浦、南芯科技、纳芯微、南芯科技、艾为电子、芯朋微、帝奥微等。
• 本土算力+存力：江波龙、德明利、佰维存储及兆易创新等。
• AI相关：工业富联、华勤技术、沪电股份、龙芯中科、联想集团、立讯精密、晶晨股份等。
• 国产ASIC与GPU：翱捷科技、灿芯股份、芯原股份、寒武纪等。

风险提示

下游需求不及预期；产业发展不及预期；行业竞争加剧。