悲观预期反应充分,景气周期与AI创新共振之际保持乐观展望。过去一周上证下跌3.56%,电子下跌0.02%,子行业中半导体上涨4.36%,光学光电子下跌5.33%。同期恒生科技下跌12.07%,费城半导体、台湾资讯科技上涨2.68%、3.09%。3Q24电子行业关注度走低,市场对于安卓“上半年淡季不淡、下半年旺季不旺”的“全年U型”出货节奏,以及苹果24年“硬件创新小年”,以及半导体“急单增加、订单能见度下降、3Q24行业环比增长预期部分下修”的悲观情景进行了充分定价。在财政宽松预期走强、市场风险偏好上升的背景下,结合经历了充分去库存之后的全球半导体月销量数据的持续改善,以及AI应用催化各类终端创新及换机的产业趋势,我们保持对于“硬科技大年”的乐观展望,后续华为Mate系列新机、纯血鸿蒙、苹果AI Intelligence的正式亮相以及10月底三季报的集中披露都构成板块行情走强的持续催化,继续重点推荐:恒玄科技、顺络电子、电连技术、韦尔股份、长电科技、立讯精密、传音控股、新洁能、蓝思科技、力芯微、康冠科技。 AMD发布新一代AI芯片,预计将于明年一季度供货。当地时间10月10日,AMD在AdvancingAI2024上正式推出搭载新一代AI芯片的GPUAMDInstinct MI325X,预计4Q24正式投产,1Q25开始向客户交付。与上一代相比,配备的HBM由192GBHBM3升级为288GBHBM3E,内存带宽由5.2TB/s提高到6TB/s。 为了满足AI计算需求,AMDInstinct产品将一年一迭代,下一代MI350系列将于2025年上市。AI作为技术发展方向,云侧、端侧芯片厂商都在不断迭代新产品以卡位未来,继续推荐相关标的通富微电、澜起科技、长电科技、恒玄科技、杰华特、晶丰明源等。 村田启动新的硅电容器生产线,主要面向移动手机市场。2024年10月11日,村田制作所宣布,其子公司MurataIntegratedPassiveSolutions将在法国卡昂工厂启动新的硅电容器生产线。村田在该工厂制造的硅电容器用于可植入医疗系统、电信基础设施和移动电话等要求苛刻的场景,新生产线将主要面向移动手机市场。村田近期承诺向卡昂工厂投资6000万欧元,继续扩产和创新。被动元件作为电子“大米”,库存和交期均已回到健康水位,我们看好上行周期中被动元件厂商alpha凸显,建议关注相关标的:顺络电子、洁美科技、江海股份、三环集团、风华高科等。 特斯拉无人驾驶出租车发布,2026或2027年有望大规模投产。10月11日,特斯拉召开主题为“WE,ROBOT”发布会。会上特斯拉无人驾驶出租车Robotaxi正式亮相,该车名为Cybercab,没有方向盘也没有踏板。马斯克表示,特斯拉无人驾驶出租车在2026年或2027年有望大规模投产。此外,完全自动驾驶(FSD)明年将在美国得州和加州实现,特斯拉有数百万辆汽车正在训练中。 建议持续关注涉及汽车自动驾驶及车载传感器的产业链相关标的:韦尔股份、舜宇光学科技、世运电路、永新光学、蓝特光学、水晶光电等。 10月上旬各尺寸LCD TV面板价格环比持平。据WitsView,10月上旬32/43/55/65寸LCD电视面板价格为34/63/124/171美金,较9月下旬价格环比持平。据TrendForce,10月受面板厂减产以及国内家电以旧换新政策带动,电视面板有望摆脱跌价压力。小尺寸电视面板32/43寸价格跌势近尾声,10月有望持平;中尺寸50/55寸面板供给较多,仍存在跌价可能;大尺寸65/75寸面板在大厂严控10.5代线稼动率背景下10月有望转为持平。我们认为,在经历了长时间陆资厂商大规模扩张、全球产业重心的几度变迁之后,LCD的高世代演进趋势停滞、竞争格局洗牌充分,推荐京东方A等。与此同时,LCD产业的崛起增强了国产电视品牌及ODM的出海竞争力,推荐兆驰股份、康冠科技、传音控股等。 以旧换新拉动家电市场景气度,功率半导体家电类需求稳中有增。随国庆消费旺季及以旧换新政策拉动,京东数据显示十一期间家电销售额同比增长67%,苏宁数据显示十一期间以旧换新订单同比增长132%。根据产业在线数据,10月空调内/外销排产同比增长5.2%/51.0%,合计增长23.9%;冰箱内/外销排产同比增长3.7%/14.2%,合计增长8.6%;洗衣机内/外销排产同比增长5.8%/5.0%,合计增长5.6%。目前家电内销逐步回暖且外销排产情况较好,相应地功率器件厂商四季度消费端需求有望保持稳中有增,建议关注相关公司:士兰微、捷捷微电、华润微、扬杰科技、新洁能、宏微科技、东微半导、斯达半导与时代电气。 重点投资组合 消费电子:立讯精密、蓝思科技、鹏鼎控股、传音控股、水晶光电、东睦股份、电连技术、康冠科技、光弘科技、沪电股份、工业富联、东山精密、京东方A、景旺电子、世运电路、世华科技、海康威视、视源股份、四川九洲、福立旺、永新光学、闻泰科技 半导体:恒玄科技、长电科技、韦尔股份、澜起科技、中芯国际、新洁能、圣邦股份、华虹半导体、晶晨股份、龙芯中科、德明利、江波龙、佰维存储、兆易创新、扬杰科技、斯达半导、北京君正、通富微电、杰华特、芯朋微、思瑞浦、力芯微、赛微电子、时代电气、卓胜微、帝奥微、东微半导、晶丰明源、士兰微、华润微、天岳先进、艾为电子、纳芯微 设备及材料:北方华创、中微公司、鼎龙股份、芯碁微装、拓荆科技、立昂微、沪硅产业 被动元件:顺络电子、风华高科、洁美科技、江海股份 风险提示:下游需求不及预期;产业发展不及预期;行业竞争加剧。 行情回顾 过去一周上证指数、深证成指、沪深300分别下跌3.56%、4.45%、3.25%。电子行业整体下跌0.02%,二级子行业中半导体涨幅较大,上涨4.36%,光学光电子跌幅较大,下跌5.33%。过去一周恒生科技指数下跌12.07%,费城半导体指数、台湾资讯科技指数分别上涨2.68%、3.09%。 图1:过去一周各行业涨跌幅 图2:过去一周电子行业股价走势 图3:过去一周电子子版块涨跌幅 表1:过去一周电子板块涨跌幅前十名公司 图4:过去一年A股电子行业股价走势 图5:过去五年A股电子行业总市值及换手率 图6:过去五年A股电子行业PE(TTM) 图7:过去一年A股消费电子行业股价走势 图8:过去五年A股消费电子行业总市值及换手率 图9:过去五年A股消费电子行业PE(TTM) 图10:过去一年A股半导体行业股价走势 图11:过去五年A股半导体行业总市值及换手率 图12:过去五年A股半导体行业PE(TTM) 行业动态 表2:过去一周行业新闻概览 表3:过去一周重点公司公告