公司信息更新报告：Q3业绩略有承压，AI终端持续进阶矩阵式发展

2025-10-29 初敏,程婧雅开源证券胡诗郁

业绩表现：2025年Q3公司营收38.45亿元，同比下降19.7%；归母净利1.2亿元，同比下降20.6%。2025年Q1-Q3公司实现营收107.8亿元，同比下降5.4%；归母净利5亿元，同比下降9.9%。公司主动调整产品结构，智能电视出口下滑导致业绩下降。2025-2027年盈利预测下调至7/10/12.3亿元，对应EPS为1/1.43/1.74元，PE分别为23.2/16.2/13.3倍。
业务亮点：智能交互显示和创显示产品业务持续高增，2025年Q1-Q3营收分别同比增长3.56%和37.11%。自主品牌出海取得突破，毛利率持续提升。AI眼镜搭载高通骁龙AR1芯片和索尼传感器，支持AI闪记、实时翻译等功能。老年陪护机器人已获7项专利，布局居家陪护等场景。
财务状况：2025Q3毛利率11.6%，同比下降0.62个百分点；净利率基本持平。2025Q1-Q3毛利率12.95%，同比下降0.25个百分点；净利率4.66%，同比下降0.22个百分点。销售费用率略有增长，助力海外市场开拓。
研究结论：公司正依托AI技术从传统制造企业向科技品牌转型，看好创新类显示业务持续高增带动整体业绩增长，维持“买入”评级。
风险提示：原材料价格大幅上行、汇率波动风险、创新品类拓展不及预期。