公司信息更新报告短期费用扰动Q3利润，全球化布局加速未来可期

2025-10-29 开源证券 Man💗

核心观点与业绩表现：公司2025年前三季度实现营收14.13亿元（同比+25.6%），归母净利润1.17亿元（同比+50.6%）。单季度看，Q3收入同环比双增（同比+26.1%，环比+6.2%），归母净利润同比+18.0%，环比-21.6%。利润修复快于营收增长，整体业绩稳健。维持2025-2027年业绩预期，预计归母净利润分别为1.9/2.7/3.2亿元，EPS为0.92/1.27/1.51元/股，对应PE为36.7/26.6/22.4倍。
盈利能力分析：前三季度毛利率/净利率分别为24.5%/8.5%（同比+2.61/+1.57pct），主要因收购的国内子公司产能整合顺利，规模效应释放。Q3单季度净利率为7.6%（环比-2.0pct），主要受德国子公司AHLE并表及股份支付费用增加导致的管理费用上升拖累。
全球化布局：公司拟收购Hitched Holdings 3 B.V. 100%股权，间接持有ACPS集团，拓宽成长边界。ACPS与大众、奔驰等品牌深度绑定。此前通过收购德国AHLE增强技术储备，同时产业化项目开始建设。未来有望构建“欧美成熟市场+中国新兴市场”的全球业务格局。
机器人业务进展：机器人弹簧客户进展顺利，有望打开新成长空间。
风险提示：产品研发不及预期、行业竞争激烈、下游需求不及预期。