2025Q3业绩维持较高增速，毛利率环比提升

2025-10-29 西南证券尊敬冯

事件：伊之密公布2025年三季报，2025年Q1-Q3实现营收43.1亿元（同比增长17.2%），归母净利润5.6亿元（同比增长17.5%）；2025Q3实现营收15.6亿元（同比增长19.6%），归母净利润2.2亿元（同比增长21.2%）。
业绩表现：2025Q3延续上半年趋势，实现较高增速。行业景气度企稳回升，公司加大销售力度，提升市场份额。注塑机（A6系列高端智能注塑机放量）和压铸机（LEAP系列压铸机取得良好进展）均实现增长。
毛利率与费用：2025Q3毛利率为33.3%（环比提升1.9pp），净利润率为14.2%（环比提升0.2pp），期间费用率为18.9%（同比下降1.71pp），费用管控良好。
盈利预测与投资建议：预计2025-2027年归母净利润分别为7.2亿元、8.5亿元、10.0亿元（对应EPS分别为1.5、1.8、2.1元），未来三年归母净利润将保持18%的复合增长率，维持“买入”评级。
风险提示：主要原材料价格波动风险、行业市场竞争加剧风险、下游汽车3C等行业周期性波动风险、一体化压铸产业发展不及预期风险。