2025年三季报点评盈利能力持续兑现，AI眼镜SoC新品蓄势待发

全志科技（300458）2025年三季报点评

核心观点： 全志科技2025年三季度业绩显著增长，盈利能力持续提升。公司积极推进下游新品落地，主要细分领域营业收入实现较快增长。公司积极打造序列化芯片平台，覆盖安卓平板各档位需求，高端八核A733量产标志高端产品逐步成熟。AI眼镜SoC新品蓄势待发，充分满足轻量化&低功耗需求。公司持续投入SoC配套芯片研发，WiFi6及双模BT5.3 Combo 芯片已实现投片。

关键数据：

• 2025年三季度实现营业收入8.24亿元（YoY+32.28%，QoQ+14.83%），归母净利润1.17亿元（YoY+267.36%，QoQ+68.47%）。
• 25Q3毛利率32.57%（YoY+1.74pct，QoQ-0.89pct），净利率14.24%（YoY+9.11pct，QoQ+4.53pct）。
• 25年前三季度营收同比增长28.21%，25Q3公司营收同比增长32.28%。
• 公司相继推出三款面向泛平板应用的处理器A733、A537 和 A333，分别定位高端、中端与入门级。
• AI眼镜SoC新品V821已获得市场积极反响，助力多家终端客户实现批量出货。
• 面向智能眼镜的新一代全集成智慧视觉芯片V881也已蓄势待发。

研究结论： 公司为国产智能终端SoC领军者，显著受益于AI端侧应用的快速落地。公司在AI玩具、AI/AR眼镜、机器人等新兴高成长赛道已前瞻卡位，并推出具有竞争力的芯片产品及解决方案，为业绩提供持续驱动力。根据公司前三季度业绩，上调公司2025-2027年归母净利润预测为3.92/5.31/7.00亿元，对应EPS分别为0.48/0.64/0.85元，维持“推荐”评级。

风险提示： 下游需求不及预期；新品研发不及预期；产能支持不及预期。