2025三季报营收利润增速提升，资产质量稳健

宁波银行2025年三季报显示，公司营收和利润增速有所提升。具体来看，前三季度营收同比增长8.3%，归母净利润同比增长8.4%，增速较上半年有所提高。营收增长主要得益于净利息收入提升（同比增长11.8%），手续费收入显著改善（同比增长29.3%），而非息收入增速下降（-9.0%）。利润增长则来自息差、手续费、成本和拨备的多方面贡献。

息差方面，单季净利息收入环比增长6.8%，单季年化净息差环比回升5个基点至1.74%，主要由于资产端收益率环比下行4个基点至3.39%，负债成本环比下降10个基点至1.62%。生息资产环比增长2.9%。

资产负债结构显示，零售信贷需求不足延续。资产端，单季信贷新增436.10亿元，同比少增27.67亿元；对公贷款（不含票据）同比多增400.1亿元；个人贷款继续收缩，单季减少1.14亿元，同比少增229.47亿元。负债端，单季存款减少286.1亿元，同比少增499.68亿元，存款占比计息负债比重下降至63.1%。

非息收入方面，手续费收入增速明显修复至29.3%，而其他非息收入增速下降至-9.0%，导致净非利息收入同比仅增长0.3%。

资产质量保持稳健，不良率稳定在0.76%，不良生成继续改善，累计不良生成0.99%，较上半年下降6个基点。关注类占比环比上升6个基点至1.08%，拨备覆盖率提升至375.91%，拨贷比环比上升1个基点至2.85%。

投资建议方面，预计公司2025年、2026年、2027年每股净资产分别为33.08元、37.09元、41.42元，对应市净率分别为0.84倍、0.75倍、0.67倍。分析师认为，市场化机制是宁波银行稀缺性和成长性的保障，维持“增持”评级。风险提示包括宏观经济下行压力和公司经营不及预期。