制造成长周报（第32期）：特斯拉将在2026年一季度推出Optimus V3，宇树科技发布H2仿生人形机器人

核心观点

• 人形机器人发展迅速：特斯拉将在2026年一季度推出Optimus V3，设计更拟人化，并计划明年底建设产能100万台生产线；宇树科技发布H2仿生人形机器人，更接近真人形态，具备舞蹈、功夫表演等运动控制能力。
• 产业链迎来大规模量产时代：人形机器人能力快速提升，朝拟人化方向进步，产业链将深度受益。
• 投资策略：从价值量和卡位上把握空间及确定性，关注核心供应商和实力强、卡位好的公司；股票弹性上重点寻找增量环节。

关键数据

• 行业产量增长：前三季度工业机器人、服务机器人等产品产量分别增长29.8%、16.3%。
• 特斯拉产能规划：Optimus V3年产能100万台，V4时代年产将达到1,000万台，V5推出后年产可能达到5,000万台到1亿台。
• 宇树H2机器人：身高1.8米、重70公斤，采用仿生人脸设计，具备舞蹈、功夫表演等运动控制能力。

研究结论

• 人形机器人产业链：关注关节模组（恒立液压、汇川技术、蓝思科技、震裕科技）、灵巧手（飞荣达、兆威机电、雷赛智能、蓝思科技）、减速器（绿的谐波、金帝股份）、丝杠（恒立液压、绿的谐波、五洲新春）、关节轴承+连杆（龙溪股份）、电机（信捷电气、雷赛智能、伟创电气、步科股份）、本体及代工（蓝思科技、中坚科技、永创智能、博众精工）、散热（飞荣达）、传感器（汉威科技）、设备（博众精工、秦川机床）等环节。
• AI基建：关注AI液冷（飞荣达、高澜股份、同飞股份、南风股份、奕东电子）、燃机环节（应流股份、豪迈科技、联德股份）、制冷环节（汉钟精机、冰轮环境）等环节。
• 自主可控-国产化率低：关注通用电子测量仪器（普源精电、鼎阳科技、优利德）、半导体产业链（汇成真空、唯万密封）、X射线设备核心器件（奕瑞科技）等环节。
• 低空经济：关注应流股份、宗申动力等环节。
• 智能焊接机器人：关注柏楚电子。
• 3D打印：关注铂力特、华曙高科、南风股份。
• 核聚变：关注应流股份、江苏神通、海陆重工。
• 商业航天：关注广电计量、应流股份、上海沪工。

风险提示

• 行业下游需求不及预期，技术发展不及预期的风险。